Χτυπήματα κάτω από τη ζώνη

Επίθεση στη Merrill Lynch εξαπέλυσαν χθες Εμπορική ­κυρίως­ και Εθνική
Τράπεζα κάνοντας λόγο επισήμως για «αβλεψίες» και ανεπισήμως για «παιδαριώδη
λάθη» στην περιβόητη έκθεσή της σχετικά με τις τιμές-στόχους των μετοχών τους.

Παράλληλα από το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας αφήνονταν αιχμές για «χτυπήματα
κάτω από τη ζώνη», με προέλευση από το εξωτερικό, γεγονός το οποίο δεν
αποκλειόταν και από τραπεζικά στελέχη.

Στουρνάρας: δεύτερο λάθος

Μπροστά στο κύμα αντίδρασης που ξέσπασε στην Αθήνα, η Merrill Lynch
(αξιολογητικός οίκος και χρηματιστηριακός οργανισμός) αντέδρασε με διορθωτικό
report χθες το μεσημέρι, το οποίο όμως και πάλι από την πλευρά της Εμπορικής
χαρακτηρίστηκε λανθασμένο, γεγονός το οποίο ανάγκασε τον πρόεδρο της Τράπεζας
κ. Γιάννη Στουρνάρα να δηλώσει στα «ΝΕΑ»: «Μπορώ να καταλάβω το ανθρώπινο
λάθος την πρώτη φορά, αλλά δεν μπορώ να καταλάβω πώς είναι δυνατόν να
διορθώνεται ένα λάθος με ένα ακόμα».

Ο διοικητής της Εθνικής κ. Θεόδωρος Καρατζάς αναφερόμενος στο θέμα τόνισε ότι
«η πορεία της Εθνικής τα τελευταία χρόνια αποδεικνύει τη δύναμή της και η
έκθεση δεν μπορεί να επισκιάσει τα πρόσφατα επιτεύγματα της Τράπεζας και τις
μελλοντικές της προοπτικές».

Οι παρενέργειες

Το κύμα σύγχυσης όμως που δημιούργησε η πρώτη έκθεση, με την οποία ο ξένος
οίκος πρότεινε πωλήσεις των μετοχών της ΕΤΕ, της Alpha Bank και της Εμπορικής,
είχε ως αποτέλεσμα η μετοχή της Εμπορικής μέσα σε τρεις μόλις συνεδριάσεις να
χάσει το 10,75% της αξίας της, η μετοχή της Εθνικής το 8,58% και η μετοχή της
Alpha Bank το 5,06%. Πληροφορίες αναφέρουν ότι η διοίκηση της Εμπορικής θα
προχωρήσει σε επίσημο διάβημα προς τον ξένο αξιολογητικό οίκο, ενώ δεν
αποκλείεται το θέμα να απασχολήσει από κοινού τις διοικήσεις των τραπεζών που
αναφέρονται στην έκθεση και των εποπτικών οργάνων του Χρηματιστηρίου.

Ανακατεμένος ο ερχόμενος!

Όπως υποστηρίχθηκε από την πλευρά της διοίκησης της Εμπορικής, η οποία ήταν
και η κυρίως θιγόμενη από την τελευταία έκθεση της Merrill Lynch, το όλο λάθος
στην αποτίμηση της τιμής-στόχου της μετοχής της άρχισε από το γεγονός ότι κατά
τους υπολογισμούς ελήφθησαν υπόψη οι μετοχές της Alpha Bank ως δικές της.
Δηλαδή, η τιμή-στόχος προέκυψε με βάση τις 165 εκατομμύρια μετοχές της Alpha,
αντί τις 85,4 εκατομμύρια μετοχές που είναι οι δικές της. Κατά συνέπεια, η
τιμή-στόχος δεν μπορούσε να είναι 29,5 ευρώ, που αναφέρθηκε στην πρώτη έκθεση,
αλλά ούτε και τα 32,5 ευρώ που αναφέρονταν στη διορθωτική έκθεση.

Σύμφωνα με την αναγωγή που έκαναν στην Εμπορική, με βάση τον υπολογισμό της
Merril Lynch, η τιμή-στόχος θα πρέπει να ήταν πάνω από 42 ευρώ.

Επίσης από την Εμπορική τόνιζαν ότι και στο δεύτερο report έγινε λάθος ως προς
τον πολλαπλασιαστή που χρησιμοποιήθηκε για να προσδιορισθεί το κυρίως κεφάλαιο
της τράπεζας.

Την ίδια ώρα, λάθη επισημάνθηκαν και από την Εθνική σε ό,τι αφορά και τον
υπολογισμό της τιμής-στόχου της δικής της μετοχής. Για παράδειγμα, ο αριθμός
των μετοχών της είναι 234 εκατομμύρια, αντί 241 εκατομμύρια μετοχές που
αναφέρονται στην έκθεση, ενώ άλλο ένα λάθος που εντοπίσθηκε αφορούσε το
επιτοκιακό της αποτέλεσμα.