Όλοι οι… «δρόμοι» οδηγούν σε άνοδο

Διάχυτη είναι η αισιοδοξία κορυφαίων χρηματιστηριακών και τραπεζικών στελεχών
για την πορεία της Σοφοκλέους το 2001. Η αισιοδοξία στηρίζεται κυρίως στις
εξής διαπιστώσεις:

Πρώτον, στην άνοδο του γενικού επιπέδου τιμών που προβλέπεται στα ευρωπαϊκά
χρηματιστήρια το 2001. Σύμφωνα με τις τελευταίες εκθέσεις διεθνών οίκων
προβλέπεται στην Ευρώπη μια μέση αύξηση κατά 26% και στα χρηματιστήρια της
ζώνης του ευρώ κατά 33%. Στο πλαίσιο αυτό εντάσσεται και η Σοφοκλέους, για την
οποία επισημαίνουν ότι με βάση τις τεχνικές αναλύσεις αλλά και με βάση τις
μακροοικονομικές εξελίξεις, δεν αποκλείεται να σημειωθεί άνοδος έως και
30%-35%. Ωστόσο, η Σοφοκλέους, στις ίδιες εκθέσεις, θεωρείται ως επικίνδυνη
αγορά και για τον λόγο αυτό δεν αποκλείουν διακυμάνσεις της τάξεως του
10%-15%. Πάντως, πρόσφατα, η Salomon Smith Barney είχε προβλέψει τον Γενικό
Δείκτη στις 4.527 μονάδες τον Οκτώβριο του 2001, εκτιμώντας άνοδο κατά 14%.

Εισροές κεφαλαίων

Δεύτερον, στις εισροές κεφαλαίων που θα πραγματοποιηθούν τόσο στην ελληνική
κεφαλαιαγορά όσο και στην ευρωπαϊκή. Οι καθαρές εισροές το 2001 στη Σοφοκλέους
προβλέπεται ότι θα κυμανθούν μεταξύ 0,6 δισ. δολ. (Salomon Smith Barney) και
11 δισ. δολ. (UBS). Όμως, μεγάλες εισροές κεφαλαίων και κυρίως από τις ΗΠΑ,
προβλέπεται να πραγματοποιηθούν στην Ευρώπη κυρίως για τρεις λόγους:

Καταρχήν αναμένεται να σταματήσει το άτυπο εμπάργκο της αμερικανικής
κεφαλαιαγοράς να τοποθετούνται κεφάλαια από τις ΗΠΑ σε άλλες αγορές. Ακόμη,
θετικά θα συμβάλει η πορεία των επιτοκίων και της ισοτιμίας του ευρώ έναντι
του δολαρίου, αλλά και οι προοπτικές των ευρωπαϊκών οικονομιών. Επιπλέον, η
ευρωπαϊκή αγορά θα χαρακτηρίζεται από μεγάλη ρευστότητα και μεγάλη και εύκολη
κίνηση κεφαλαίων.

Τρίτον, στην ανάκαμψη των ευρωπαϊκών οικονομιών και στην αύξηση του ρυθμού
ανάπτυξής τους, εξελίξεις που θα υποστηρίξουν με τη σειρά τους το ευρώ.
Ενδεικτικά αναφέρεται ότι στη ζώνη του ευρώ η αύξηση του ΑΕΠ αναμένεται σε 3%
και ότι οι επενδύσεις σε μετοχές θα αντιπροσωπεύουν το 0,1% του Ακαθάριστου
Εγχώριου Προϊόντος, όταν το 2000 το ποσοστό αυτό ήταν 0%. Ταυτόχρονα,
προβλέπεται εξασθένηση των πληθωριστικών πιέσεων.

Θετική η διόρθωση

Τέταρτον, στην ώθηση που θα δεχτεί ο Γενικός Δείκτης, λόγω της μεγάλης
διόρθωσης που έχει υποστεί από τις αρχές του έτους. Η πτώση αυτή έχει μειώσει
πολύ τις αποτιμήσεις εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης, όπως είναι οι μετοχές
των τραπεζών και των τηλεπικοινωνιών, που διαπραγματεύονται στα ευρωπαϊκά
επίπεδα. Διευκρινίζεται ότι ο Γενικός Δείκτης έχει υποστεί πτώση μεγαλύτερη
από 35% από τις αρχές του έτους, ενώ ο λόγος τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε) είναι ο
δεύτερος φθηνότερος στον κόσμο.

Πέμπτον, στην αλλαγή της επενδυτικής στρατηγικής τόσο των ιδιωτών όσο και των
θεσμικών επενδυτών σε εθνικό, αλλά και σε πανευρωπαϊκό επίπεδο. Η αλλαγή αυτή
συνίσταται τόσο σε στροφή προς μετοχές εταιρειών υψηλής κεφαλαιοποίησης και με
υγιή θεμελιώδη μεγέθη όσο και σε επιλογή μετοχών σε κλαδικό επίπεδο. Αυτό
σημαίνει ότι θα διαμορφώνονται πανευρωπαϊκά χαρτοφυλάκια, με βάση τα καλύτερα
“χαρτιά” από κλάδους με προοπτικές.

Έκτον, στις διαρθρωτικές αλλαγές που πρόκειται να πραγματοποιηθούν εντός του
2001 στην ελληνική οικονομία (κυρίως απελευθέρωση αγορών, επαγγελμάτων και ιδιωτικοποιήσεις).