Δαυίδ της Ευρώπης οι ελληνικές τράπεζες

Η διεθνοποίηση της ελληνικής τραπεζικής αγοράς, η οποία σημειώνεται με ταχείς
ρυθμούς τα τελευταία χρόνια, μοιραία οδηγεί σε μία σειρά από συγκρίσεις,
προκειμένου να καταδειχθεί η ακριβής θέση των ελληνικών εμπορικών τραπεζών στο
γενικότερο ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό σύστημα. Πρόκειται άλλωστε για τις
συγκρίσεις που κάνουν και οι διαχειριστές των μεγάλων ξένων επενδυτικών οίκων,
κάθε φορά που αποφασίζουν να διανέμουν τα προς επένδυση κεφάλαιά τους, αλλά
και οι διοικήσεις των ξένων τραπεζών κάθε φορά που τίθεται θέμα προσέγγισής
τους – επιχειρηματικής ή μετοχικής – με κάποιο ή κάποια ελληνικά πιστωτικά
ιδρύματα. Συνήθως οι αποτιμήσεις αυτές γίνονται λαμβάνοντας υπόψη ένα
σημαντικό χρονικό διάστημα, κατά το οποίο μελετώνται οι αντιδράσεις των
«στόχων», προκειμένου να εξαχθούν τα ασφαλέστερα δυνατά συμπεράσματα. Σε αυτές
τις περιπτώσεις ως λογικό «βάθος χρόνου» λαμβάνεται η εξαετία, κατά τη
διάρκεια της οποίας μελετώνται βασικά στοιχεία της πολιτικής που ακολούθησαν
οι τράπεζες.

Συντηρητική πολιτική

Ένα από τα πλέον βασικά σημεία που εξετάζονται σε αυτές τις περιπτώσεις είναι
η τακτική που ακολουθήθηκε όλο αυτό τον καιρό σε ό,τι αφορά στο κρίσιμο θέμα
της χορηγητικής τους πολιτικής, καθώς από αυτή τη σύγκριση μπορούν να εξαχθούν
κρίσιμα όσο και χρήσιμα συμπεράσματα για τις επισφάλειές τους, που αποτελούν
και τις συνήθεις «νάρκες» των χαρτοφυλακίων τους. Όπως προκύπτει από σχετική
μελέτη που πραγματοποίησε ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος Donaldson Lufkin
& Jenrette μόλις τον περασμένο Αύγουστο, οι μεγάλες, τουλάχιστον,
ελληνικές εμπορικές τράπεζες αποδεικνύεται ότι κατά την περασμένη εξαετία ήταν
εξαιρετικά συντηρητικές ως προς την επεκτατική τους πολιτική, στον τομέα της
χορήγησης δανείων, αφού το συνολικό τους ύψος, ως ποσοστό επί του συνόλου των
κεφαλαίων τους, κυμάνθηκε σε επίπεδα πολύ χαμηλότερα από αυτά των μεγάλων
ευρωπαϊκών τραπεζών. Έτσι, πέρυσι, το συγκεκριμένο ποσοστό που αφορά στην
Εθνική έφτασε στο 32,5%, της Alpha Τράπεζας Πίστεως στο 42%, της Εμπορικής στο
39,3%, της Τράπεζας Εργασίας στο 43,4%, της Τράπεζας Πειραιώς στο 40,3% και
της Efg Eurobank στο 38,5%.

Την ίδια ώρα οι μεγάλες τράπεζες του εξωτερικού, και ειδικότερα χωρών οι
οποίες προσεγγίζουν ως προς τα βασικά τους μεγέθη με την Ελλάδα, αποδεικνύεται
ότι ακολούθησαν μία εντελώς διαφορετική πολιτική στον τομέα αυτό, με χαρακτήρα
περισσότερο επιθετικό. Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα της πορτογαλικής
BCP, η οποία προσφάτως «ήλθε» και στην Ελλάδα, συνεταιριζόμενη με τον όμιλο
Interamerican, για να δημιουργήσει τη Nova Bank. Το συγκεκριμένο ποσοστό της
BCP έφτασε στο 61,7%, ενώ της ισπανικής Popular στο 70,8%. Αλλά και άλλες δύο
μεγάλες ισπανικές τράπεζες, και συγκεκριμένα η BSCH και η BBVA, είδαν τα
ποσοστά τους να φτάνουν στο 49,7% και 47,6% αντίστοιχα, ενώ η ιρλανδική Allied
Irish στο 58,4%. Την ίδια ώρα όμως οι ελληνικές εμπορικές τράπεζες
εξακολουθούν να παραμένουν χρηματιστηριακά ελκυστικές, ως επενδυτικές
κατευθύνσεις. Τουλάχιστον αυτό προκύπτει από τη σύγκριση που γίνεται με βάση
τον δείκτη τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε).

Σε μία τέτοια αποτίμηση προχώρησε η Εθνική Χρηματιστηριακή, με βάση στοιχεία
που άντλησε από το Bloomberg. Όπως προέκυψε, το Ρ/Ε των μεγάλων ελληνικών
τραπεζών εξακολουθεί να είναι ακόμη χαμηλό και άρα ελκυστικό για τα
χαρτοφυλάκια, αφού το στοιχείο που αφορά στην Εθνική κάνει λόγο για Ρ/Ε της
τάξεως του 12,3 ενώ αυτό που αφορά στην Alpha Τράπεζα Πίστεως για Ρ/Ε της
τάξεως του 14,9. Την ίδια ώρα, το Ρ/Ε της εγγλέζικης HSBC ήταν 18,7, της
επίσης αγγλικής LLOYDS 11,3, της γερμανικής Deutsche Bank αλλά και της
Dresdner 23 και 28,7 αντίστοιχα, των γαλλικών ΒΝΡ και Societe Generale 13 και
12,1 αντίστοιχα, της ισπανικής BSCH 21,1 και της ιταλικής Unicredito 19,2.
Δηλαδή, όπως προκύπτει από τα παραπάνω, με εξαίρεση τη LLOYDS και την Societe
Generale, όλες οι άλλες τράπεζες είχαν Ρ/Ε υψηλότερο της Εθνικής.

Μικρό μέγεθος

Οι ελληνικές τράπεζες όμως ήταν και παραμένουν μικρότερες από πλευράς
συνολικού μεγέθους. Είναι χαρακτηριστικό το γεγονός ότι η Εθνική Τράπεζα, η
μεγαλύτερη δηλαδή εμπορική τράπεζα της χώρας, βρίσκεται στην 25η θέση από
πλευράς χρηματιστηριακής κεφαλαιοποίησης μεταξύ των ευρωπαϊκών πιστωτικών
ιδρυμάτων, ενώ 10 θέσεις πιο κάτω συναντά κανείς τη δεύτερη σε μέγεθος
μεγαλύτερη ελληνική εμπορική τράπεζα και συγκεκριμένα την Alpha Bank.

Συγκεκριμένα, η Εθνική βρίσκεται κοντά στο όριο των 10 δισεκατομμυρίων ευρώ
και η Alpha κοντά στα 6,5 δισεκατομμύρια.