Διασπορά συν υπομονή ίσον κέρδη

Ένας βασικός κανόνας, στον οποίο πάντα αναφέρονται οι διαχειριστές των
μεγάλων θεσμικών χαρτοφυλακίων, όταν ερωτώνται σχετικά, κάνει λόγο για την
ανάγκη όσο το δυνατόν περισσότερο μακροπρόθεσμου επενδυτικού ορίζοντα στις
τοποθετήσεις κεφαλαίων, όπου κι αν γίνονται αυτές.

Ένας δεύτερος βασικός κανόνας κάνει λόγο για την αναγκαία εφαρμογή της αρχής
της διασποράς. Τα “συγκριτικά τεστ” των αποδόσεων που εξασφαλίζουν οι
επενδύσεις σε βάθος χρόνου αποδεικνύουν του λόγου το αληθές.

Συγκριτικό Αμοιβαίο

Σύμφωνα με μελέτη των εταιρειών Datastream και Alico – Eurobank ΑΕΔΑΚ, αν
κάποιος επενδυτής είχε τοποθετήσει το 1982 το ποσό του 1.000.000 δραχμών σε
ένα συντηρητικό Μεικτό Αμοιβαίο Κεφάλαιο, σήμερα τα κεφάλαιά του θα είχαν
φτάσει στο ποσό των 34.080.000 δραχμών. Κι όταν γίνεται λόγος για “συντηρητικό
Αμοιβαίο Κεφαλαίο” εννοείται στην πιο ακραία του μορφή, καθώς η σύνθεση του
χαρτοφυλακίου, βάσει του οποίου έγινε ο υπολογισμός, είναι η εξής: 35% σε
Έντοκα Γραμμάτια του Ελληνικού Δημοσίου, 35% σε Ευρωπαϊκά Ομόλογα, 15% σε
ελληνικές μετοχές και 15% σε ευρωπαϊκές μετοχές.

Καλή απόδοση

Σύμφωνα με τους αναλυτές της Alico – Eurobank, πέραν όλων των άλλων, από το
συγκεκριμένο τεστ “παρατηρούμε ότι η πορεία του κεφαλαίου, τα τελευταία 18
χρόνια, χαρακτηρίζεται από σχετική σταθερότητα, αλλά και πολύ καλή μέση ετήσια
απόδοση”. Αυτή η τελευταία παράμετρος ίσως είναι και η σημαντικότερη όλων, με
βάση την κακή επενδυτική εμπειρία των τελευταίων 10 μηνών. Η επένδυση σε βάθος
χρόνου, όμως, αποδεικνύεται εξαιρετικά ανθεκτική και στις περιόδους των
“ισχνών αγελάδων”, όπως αυτή που διανύει σήμερα η χρηματιστηριακή αγορά.

Το δεύτερο τεστ

Το συμπέρασμα αυτό προκύπτει από το δεύτερο κατά σειρά τεστ της Datastream.
Έτσι, σύμφωνα με αυτό, αν κάποιος είχε επενδύσει και πάλι το 1982 το ποσό του
1.000.000 δραχμών σε ελληνικές μετοχές, τότε σήμερα θα είχε ένα κεφάλαιο της
τάξης των 46.037.000 δραχμών, με βάση την πορεία του Γενικού Δείκτη του
Χρηματιστηρίου. Αν μάλιστα δεν περίμενε το “ξέσπασμα” της Σοφοκλέους το 1998,
για να κατευθυνθεί στις χρηματιστηριακές αγορές, αλλά είχε στραφεί προ ετών
στις μεγάλες αγορές του εξωτερικού, τότε τα κέρδη του θα ήταν ακόμη
μεγαλύτερα.

Διαφορές αποδόσεων

Έτσι, αν είχε επενδύσει 1.000.000 δραχμές το 1982 σε ευρωπαϊκές μετοχές,
σήμερα το κεφάλαιό του θα είχε φτάσει στα 67.255.500 δραχμές, με βάση την
πορεία του MSCI Europe. Εξαιρετικά καλή, όμως, θα ήταν η απόδοσή του, ακόμα κι
αν η επένδυση ήταν περισσότερο συντηρητική. Για παράδειγμα, και σύμφωνα πάντα
με τα τεστ της Datastream, αν 1.000.000 δραχμές είχε επενδυθεί το 1982 σε
ευρωπαϊκά ομόλογα, σήμερα θα είχε γίνει 31.129.900 δραχμές. Η ίδια επένδυση,
στο ίδιο διάστημα, σε τρίμηνα Έντοκα Γραμμάτια Ελληνικού Δημοσίου θα είχε
διαμορφώσει σήμερα ένα κεφάλαιο της τάξης των 17.690.700 δραχμών.