Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα πληγώνει τον Νasdaq

Το Χρηματιστήριο Nasdaq έχει δεχθεί σοβαρά πλήγματα τις τελευταίες εβδομάδες

Την περασμένη Τρίτη, ο βασικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Nasdaq ­
περιλαμβάνει κυρίως μετοχές εταιρειών του Ίντερνετ και του τεχνολογικού τομέα
­ βρέθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων έξι μηνών, καθώς η
χρηματιστηριακή αγορά κινήθηκε πτωτικά για πέμπτη συνεχή ημέρα. Οι ανησυχίες
για την ισχύ της οικονομίας επιδείνωσαν την ψυχολογία των επενδυτών και οι
αναλυτές του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης τονίζουν ότι οι μετοχές θα
εξακολουθούν να περνούν δύσκολες ώρες, ώσπου οι επενδυτές να πειστούν ότι η
Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών έχει ολοκληρώσει τον κύκλο αύξησης
των επιτοκίων στην προσπάθειά της να μειώσει τον κίνδυνο εκδήλωσης
πληθωριστικών πιέσεων.

Ο Ντάγκλας Κλίγκοτ, αναλυτής επενδυτικής στρατηγικής τής χρηματιστηριακής
εταιρείας Τζέι Πι Μόργκαν, πιστεύει ότι οι πτωτικές συνεδριάσεις στο Nasdaq θα
συνεχισθούν. Τις τελευταίες έξι εβδομάδες επισκέφθηκε δεκάδες διαχειριστές
κεφαλαίων και κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια των
περισσοτέρων είναι ακόμη πολύ ευάλωτα στις αυξήσεις των επιτοκίων από την
Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών. «Οι περισσότεροι επενδυτές
διαθέτουν ακόμη πολλές τεχνολογικές μετοχές στα χαρτοφυλάκιά τους και πιθανόν
λιγότερες μετοχές χρηματοπιστωτικών εταιρειών», λέει ο ίδιος. «Οι φόβοι
αύξησης των επιτοκίων θα μας ταλαιπωρούν για αρκετό καιρό ακόμη».

Στην αμερικανική αγορά ομολόγων οι τιμές σημειώνουν οριακή αύξηση, καθώς οι
αποδόσεις, που κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση, σημειώνουν πτώση.

Πολλοί είναι οι παράγοντες που πλήττουν την αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά
αυτή την περίοδο, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Ένας από αυτούς
είναι το γεγονός ότι πολλοί επενδυτές συνειδητοποιούν πως η Ομοσπονδιακή
Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών είναι αποφασισμένη να συνεχίσει τις αυξήσεις
των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων μέχρι να επιβραδυνθούν οι ρυθμοί ανάπτυξης της
οικονομίας.

Προτού η Ομοσπονδιακή Τράπεζα αποφασίσει την αύξηση των επιτοκίων κατά μισή
ποσοστιαία μονάδα, στο 6,5% πριν από δέκα ημέρες, οι περισσότεροι επενδυτές
πίστευαν ότι η FED θα δρούσε με μεγάλη προσοχή. Η προσεκτική προσέγγιση ­
πέντε αυξήσεις επιτοκίων της τάξεως του ενός τετάρτου της ποσοστιαίας μονάδας
από τον περασμένο Ιούνιο ­ απέτυχε να επιβραδύνει τους ρυθμούς ανάπτυξης της
οικονομίας και επέτρεψε στους επενδυτές να διατηρήσουν τη θετική ψυχολογία
τους.

Ωστόσο, η μεγάλη αύξηση των επιτοκίων της περασμένης εβδομάδας και η
ανακοίνωση της FED που τη συνόδευε και μιλούσε εμμέσως για νέες αυξήσεις
επιτοκίων στο μέλλον, «έσβησε τις ελπίδες των επενδυτών για ολοκλήρωση της
αυξητικής πορείας των επιτοκίων», δήλωσε ο ΤζέφρΊ Άπλγκεϊτ, επικεφαλής του
τμήματος επενδυτικής στρατηγικής για την αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά
στον επενδυτικό οίκο Λέχμαν Μπράδερς. «Αν δεν υπάρξει τέλος στις προσδοκίες
για συνέχιση των αυξήσεων των επιτοκίων, πιστεύουμε ότι το Χρηματιστήριο θα
συνεχίσει να ταλαιπωρείται με χαμηλό όγκο συναλλαγών και πτωτικές τάσεις».

Ο οικονομολόγος της Λέχμαν Μπράδερς προβλέπει ότι τον Ιούνιο η FED θα
πραγματοποιήσει άλλη μια αύξηση των επιτοκίων, ύψους μισής ποσοστιαίας
μονάδας, ενώ την τελευταία αύξηση προβλέπει ότι η FED θα την πραγματοποιήσει
τον Αύγουστο και θα είναι ύψους ενός τετάρτου της ποσοστιαίας μονάδας. Σύμφωνα
με τον Άπλγκεϊτ, οι τιμές των αμερικανικών μετοχών θα παρουσιάσουν έντονα
ανοδικές τάσεις όταν οι επενδυτές θα πειστούν ότι οι ρυθμοί ανάπτυξης της
οικονομίας έχουν επιβραδυνθεί τόσο, ώστε να μην απαιτείται πλέον η συνέχιση
των αυξήσεων των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων
Πολιτειών.

Προβλέψεις

Σύμφωνα με τις προβλέψεις των αναλυτών, η FED αναμένεται να επιβραδύνει τους
ρυθμούς ανάπτυξης της οικονομίας, από το 5% που είναι σήμερα στο 3% ή στο
3,5%. Από αυτή την επιβράδυνση προβλέπεται και η συρρίκνωση των κερδών των
αμερικανικών επιχειρήσεων, κάτι που δεν αρέσει καθόλου στους επενδυτές οι
οποίοι τοποθετούνται στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και στο Nasdaq. Κάποιοι
αναλυτές έχουν αρχίσει ήδη να μειώνουν τις προβλέψεις τους για την κερδοφορία
επιχειρήσεων που περιλαμβάνονται στον δείκτη του Χρηματιστηρίου της Νέας
Υόρκης Standard & Poor’s 500.

Παράλληλα, οι επενδυτές έχουν αρχίσει πλέον να πιστεύουν ότι οι εταιρείες του
τεχνολογικού τομέα δεν έχουν ανοσία έναντι των αυξήσεων των επιτοκίων. Αν τα
υψηλότερα επιτόκια πιέσουν τις τιμές των μετοχών των τεχνολογικών εταιρειών,
αυτές θα δυσκολευτούν να εξασφαλίσουν τα απαραίτητα κεφάλαια μέσω της πώλησης
μετοχών για να εξαγοράσουν άλλες επιχειρήσεις. Επιπλέον, λόγω της πτώσης των
τιμών των μετοχών τους, δεν θα μπορούν να χρησιμοποιήσουν τις ίδιες τις
μετοχές τους για να πραγματοποιήσουν εξαγορές άλλων επιχειρήσεων. Παράλληλα, η
κερδοφορία τους μπορεί να συρρικνωθεί, καθώς οι εταιρείες της παλιάς
οικονομίας, και γενικότερα τα νοικοκυριά, τείνουν να μειώσουν τις δαπάνες τους
όταν η οικονομία δείχνει τάσεις επιβράδυνσης. Μία καίρια ερώτηση για τους
επενδυτές και κυρίως για τα στελέχη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των Ηνωμένων
Πολιτειών είναι αν η φτωχή απόδοση της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγορά
κατά τη διάρκεια των τελευταίων δώδεκα μηνών έχει αρχίσει να επιδρά στη
συμπεριφορά των καταναλωτών. Σε σχέση με πριν από ένα χρόνο, ο βιομηχανικός
δείκτης Dow Jones έχει χάσει οριακό ποσοστό 3,8%, ο δείκτης Standard &
Poor’s έχει καταγράψει κέρδη 3,3% και ο βασικός δείκτης του Χρηματιστηρίου
Nasdaq, ο οποίος στο σύνολο του 1999 κατέγραψε κέρδη 85,6%, εξακολουθεί να
διατηρεί κέρδη ύψους 25,6%.

Υπεύθυνη η Γουώλ Στρητ

Ο Άλαν Γκρίνσπαν, πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των Ηνωμένων Πολιτειών,
και άλλα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της FED πιστεύουν ότι τα πέντε
διαδοχικά χρόνια διψήφιων αποδόσεων στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά
είναι ο βασικός λόγος για τον οποίο οι καταναλωτικές δαπάνες των Αμερικανών
εκτοξεύθηκαν βάζοντας σε τροχιά εκτόξευσης και την οικονομία των ΗΠΑ. Μάλιστα,
η αμερικανική οικονομία βιώνει τη μακροβιότερη περίοδο συνεχούς ανάπτυξής της.

Και παρά το γεγονός ότι οι αξιωματούχοι της FED έχουν επανειλημμένα
υποστηρίξει ότι δεν έχουν στόχο τη μείωση των τιμών των μετοχών, έχουν
διαπιστώσει ότι η επίδραση του χρηματιστηριακού πλούτου (wealth effect) έχει
κάνει δύσκολη την προσπάθεια της Κεντρική Τράπεζας να τραβήξει το χαλινάρι της
οικονομίας.