Ευρώ: «νάνοι» τα… επιτόκια

Μεγάλη διακύμανση παρουσιάζουν οι αποδόσεις των καταθέσεων σε ευρώ στο
ελληνικό χρηματοπιστωτικό σύστημα, με το απλό ταμιευτήριο στο ευρωπαϊκό
νόμισμα να κυμαίνεται, ανάλογα με την τράπεζα, από 1,00% μέχρι και 2,50%.

Το επίπεδο των αποδόσεων εξαρτάται κυρίως από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης σε
ευρώ που χρησιμοποιεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (σήμερα 3,00%), καθώς και
από το σχετικό επιτόκιο που χρησιμοποιεί η Τράπεζα της Ελλάδος και ακολουθεί
την τάση που καταγράφεται στα αντίστοιχα επιτόκια της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Οι ετήσιες αποδόσεις 1,00% – 2,50% φαίνονται ιδιαίτερα μικρές για αποδόσεις
ταμιευτηρίου, καθώς ο μέσος πληθωρισμός στις 11 χώρες – μέλη που συμμετέχουν
στην τρίτη φάση της ΟΝΕ ανέρχεται σε περίπου 1,1%.

Η διολίσθηση

Η πραγματική ετήσια απόδοση την οποία απολαμβάνουν σήμερα οι Έλληνες καταθέτες
υπολογίζεται με τη βοήθεια της διολίσθησης που θα καταγραφεί στην αξία της
δραχμής έναντι του ευρώ μέχρι την 1η Ιανουαρίου του 2001, η οποία σήμερα
ανέρχεται σε περίπου 2,81%.

Σύμφωνα με τη χθεσινή τιμή fixing της δραχμής έναντι του ευρώ (331,44 δρχ.
/ευρώ), το εγχώριο νόμισμα θα πρέπει (αναγκαστικά) να διολισθήσει μέχρι τότε
κατά 9,31 δρχ. έναντι του ευρωπαϊκού, για να κατέλθει στις 340,75 δρχ. /ευρώ,
ακριβώς στο επίπεδο της νέας κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής στον (ευρωπαϊκό)
Μηχανισμό Συναλλαγματικών Ισοτιμιών ΙΙ.

Δηλαδή, με την έναρξη του νέου έτους, θα απαιτούνται σταθερά 340,75 δρχ. για
την αγορά ενός ευρώ (έναντι περίπου 331,44 δρχ. σήμερα), εξέλιξη η οποία
αυξάνει και τη δραχμική αξία των αποταμιευτικών κεφαλαίων που σήμερα
υπολογίζονται στο ευρωπαϊκό νόμισμα. Με αυτόν τον τρόπο η συνολική ετήσια
απόδοση των Ελλήνων καταθετών που μετατρέπουν τα δραχμικά κεφάλαιά τους σε
ευρώ και τα καταθέτουν σε (ευρω)λογαριασμούς ταμιευτηρίου εγχώριων τραπεζών,
ανέρχεται στο πεδίο του 3,81% – 5,31%.

Οι αποδόσεις

Σήμερα, οι δραχμικές αποδόσεις του απλού ταμιευτηρίου των ελληνικών τραπεζών
κυμαίνονται στο πεδίο του 7,50% – 7,75%. Πάντως, με την προοπτική της
σταδιακής πλήρους αντικατάστασης της δραχμής από το ευρώ, για τον υπολογισμό
της συνολικής απόδοσης είναι δυνατόν να αφαιρεθεί το ποσοστό διολίσθησης της
δραχμής σε ένα έτος (“κόστος διακράτησης δραχμών”: 2,81%). Με αυτόν τον τρόπο,
οι πραγματικές αποδόσεις ταμιευτηρίου σε δραχμές ανέρχονται σήμερα σε 4,69% –
4,94%.

Επισημαίνεται ότι ο εκτοκισμός των καταθέσεων σε ευρώ είναι και αυτός
εξαμηνιαίος, ενώ για τη μετατροπή του δραχμικού κεφαλαίου σε ευρώ
χρησιμοποιείται ως βάση η τιμή ευρώ/δραχμής στην αγορά fixing κατά την ημέρα
της μετατροπής. Τα αποταμιευτικά κεφάλαια σε ευρώ του ελληνικού τραπεζικού
συστήματος προέρχονται και από τον επαναπατρισμό καταθέσεων στο ευρωπαϊκό
νόμισμα από το εξωτερικό, καθώς και από την αγορά ευρώ μέσω της μετατροπής
άλλων ξένων νομισμάτων.

Οι προθεσμιακές καταθέσεις σε ευρώ τις οποίες προσφέρουν οι ελληνικές τράπεζες
παρουσιάζουν ονομαστικές αποδόσεις που κυμαίνονται στο πεδίο 2,40% – 2,80% για
τον ένα μήνα, 2,56% – 2,90% για τρεις μήνες, 2,72% – 3,10% για έξι μήνες και
3,04% – 3,38% για έναν χρόνο, ενώ συνήθως για κεφάλαια μεγαλύτερα των 40.000
ευρώ (περίπου 13,3 εκατ. δρχ.) οι αποδόσεις είναι ακόμα μεγαλύτερες.