Διαφωνεί με τη συγχώνευση του αιώνα η Γουώλ Στρητ
Ενημερώσου πρώτα από ΤΑ ΝΕΑ
6 λεπτά  |
 |
|
Ο Στιβ Κέις (αριστερά), πρόεδρος της America on Line και ο Τζέραλντ Λέβιν, |
Η Αμέρικα ον Λάιν (AOL), η μεγαλύτερη στον κόσμο εταιρεία παροχής υπηρεσιών
σύνδεσης στο ‘Ιντερνετ και ο γίγαντας της ψυχαγωγίας και ενημέρωσης Τάιμ
Γουόρνερ (ΤΙΜΕ WARNER) ανακοίνωσαν τον αρραβώνα τους την περασμένη Δευτέρα. Το
αμερικανικό χρηματιστήριο αντέδρασε θετικά στέλνοντας τις τιμές των μετοχών
των δύο εταιρειών στα ύψη. Ωστόσο, από την Τετάρτη το θετικό κλίμα αντεστράφη.
Οι επενδυτές άρχισαν να έχουν επιφυλάξεις για το όλο εγχείρημα και άρχισαν να
ξεφορτώνουν από τα χαρτοφυλάκιά τους τις μετοχές των δύο εταιρειών. Η
ενοποιημένη χρηματιστηριακή αξία των δύο επιχειρήσεων ήταν την περασμένη
Τετάρτη χαμηλότερη σε σχέση με την περίοδο πριν από την ανακοίνωση της
συγχώνευσης.
Βασικός λόγος για αυτήν τη αλλαγή ψυχολογίας ήταν ότι οι επενδυτές άρχισαν να
βλέπουν πιο ψύχραιμα τη συμφωνία και θυμήθηκαν ότι αντίστοιχη προσπάθεια που
έκαναν το 1999 η USA Νέτγουορκς (USA Networks) και η Λύκος (Lykos) δεν
στέφθηκε με επιτυχία. Από την πλευρά τους οι δύο εταιρείες έχουν επιδοθεί σε
μια συνεχή προσπάθεια να πείσουν τους επενδυτές ότι οι συγχώνευσή τους έχει
στρατηγική σημασία -συναντώνται με μεγαλομετόχους, εκδίδουν ανακοινώσεις προς
τον Τύπο και υπόσχονται ότι πολύ σύντομα θα δοθούν στη δημοσιότητα
περισσότερες λεπτομέρειες για τη συμφωνία.
Άνθρωποι που βρίσκονται κοντά στις διοικήσεις των δύο εταιρειών υποστηρίζουν
ότι η πτώση στην τιμή της AOL δεν τους προκάλεσε έκπληξη, με δεδομένο ότι
πολλοί επενδυτές είχαν καταγράψει απίστευτα κέρδη τον περασμένο χρόνο.
Επιπλέον, επειδή η Τάιμ Γουόρνερ αναπτύσσεται πολύ πιο αργά σε σχέση με την
AOL, οι επενδυτές πιστεύουν ότι το αποτέλεσμα της συγχώνευσης θα είναι η
μείωση των ρυθμών ανάπτυξης και της τελευταίας. Αυτές τις εκτιμήσεις έχουν οι
περισσότεροι επενδυτές στο μυαλό τους όταν δίνουν εντολές πώλησης μετοχών των
δύο εταιρειών.
Πτώση
Την Τετάρτη η μετοχή της Αμέρικα ον Λάιν σημείωσε πτώση 4,5 δολαρίων
κλείνοντας στα 60 δολάρια, ενώ η μετοχή της Τάιμ Γουόρνερ έχασε 5,375 δολάρια
και έκλεισε στα 79,625 δολάρια. Παρά το γεγονός ότι η μετοχή της Τάιμ Γουόρνερ
παραμένει σε υψηλότερα επίπεδο σε σχέση με τις ημέρες πριν από την ανακοίνωση
της συγχώνευσης, η μετοχή της AOL έχασε μέσα σε τρεις ημέρες το ένα πέμπτο της
αξίας της. Το αποτέλεσμα είναι ότι η ενοποιημένη χρηματιστηριακή αξία των δύο
εταιρειών βρίσκεται πλέον στα 280 δισεκατομμύρια δολάρια (κλείσιμο Τετάρτης),
πολύ χαμηλότερα από τα 300 δισεκατομμύρια δολάρια που ήταν την περασμένη
Παρασκευή. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι δυο εταιρείες μαζί
αξίζουν 20 δισεκατομμύρια δολάρια λιγότερα από ό,τι άξιζαν όταν ήταν χωριστές.
Πάντως, οι δύο εταιρείες τονίζουν ότι η αστάθεια των τιμών των μετοχών τους
δεν πρόκειται να σταθεί εμπόδιο στην πραγματοποίηση της συγχώνευσης και
παραπέμπουν σε έναν όρο της συμφωνίας τους που προβλέπει ότι η συγχώνευση θα
γίνει άσχετα με την πορεία των μετοχών.
Μέχρι τώρα η μετοχή της AOL ήταν αυτή που επλήγη περισσότερο από την συμφωνία.
Αν συνεχίσει την πτωτική της πορεία και βρεθεί σε πολύ χαμηλά επίπεδα, οι
μέτοχοί της μπορεί να θεωρήσουν ότι η εξαγορά της Τάιμ Γουόρνερ δεν είναι
σωστή και να επαναστατήσουν εναντίον της. Κάτι ανάλογο συνέβη άλλωστε και με
τους μετόχους της Λύκος, όταν η τελευταία ανακοίνωσε την απόφασή της να
συγχωνευθεί με τη USA Νέτγουορκς. Η Λύκος είναι μια ταχύτατα αναπτυσσόμενη
εταιρεία του ‘Ιντερνετ -όπως ακριβώς και η AOL- ενώ η USA Νέτγουορκς είναι
παραδοσιακή εταιρεία του χώρου των μέσων μαζικής ενημέρωσης, όπως ακριβώς και
η Τάιμ Γουόρνερ. Η κατάρρευση της συμφωνίας μεταξύ της Λύκος και της USA
Νετγουορκς ερμηνεύθηκε ως ένα μήνυμα των επενδυτών του ‘Ιντερνετ: «Δεν
βλέπουμε με καλό μάτι τις συνδέσεις με τις παραδοσιακές επιχειρήσεις».
«Μια συγχώνευση αυτής της βαρύτητας, όπου ο παλιός κόσμος συναντά τον νέο, με
διαφορετικά θεμελιώδη επιχειρηματικά μοντέλα, σχετικά διαφορετικές
επιχειρηματικές κουλτούρες, και διαφορετικά στελέχη και αναλυτές που
εργάζονται στις εταιρείες, αποτελεί μια συνταγή που γεννά απορίες και
αμφιβολίες», λέει ο Τζέφ Μάλετ, πρόεδρος και οικονομικός διευθυντής της Γιαχού
(Yahoo), της μεγαλύτερης ανταγωνίστριας της AOL στο ‘Ιντερνετ. «Αυτό που
προσπαθούν να συνενώσουν είναι η μεγάλη τους πίστη ότι αυτές οι δυο εταιρείες
πρέπει να βρίσκονται κάτω από την ίδια στέγη».
Προβλήματα εν όψει
Και ενώ οι μέτοχοι της Αμέρικα ον Λάιν αναρωτιούνται για την αξία της νέας
τους εταιρείας, ορισμένοι μέτοχοι της Τάιμ Γουόρνερ εμφανίζονται
δυσαρεστημένοι που θα λάβουν λιγότερο από το μισό μετοχικό πακέτο της νέας
εταιρείας την ίδια στιγμή που η Τάιμ Γουόρνερ θα συνεισφέρει το 80% των εσόδων
της και των ταμειακών της εισροών. Αυτό το χάσμα προσδοκιών κάνει ορισμένους
αναλυτές των συγχωνεύσεων να οσμίζονται προβλήματα.
«Απ’ ό,τι φαίνεται θα εμφανιστούν προβλήματα»”, λέει ο ‘Ερικ Λόνγκμιρ, γενικός
διευθυντής του οίκου Γουάιζερ Πρατ, ο οποίος εξειδικεύεται σε επενδυτικά
σχέδια και συγχωνεύσεις. «Θα υπάρξει μια μεταστροφή της επενδυτικής βάσης των
δύο εταιρειών. Αυτοί που διαθέτουν μετοχές της Τάιμ Γουόρνερ θα θέλουν να
συνεχίσουν να κατέχουν μετοχές μιας εταιρείας τύπου Τάιμ Γουόρνερ και όχι
τύπου AOL».
Παρά το γεγονός ότι τα στελέχη και τα διοικητικά συμβούλια της Τάιμ Γουόρνερ
και της Αμέρικα ον Λάιν έχουν εγκρίνει τη συμφωνία, οι μέτοχοι των δύο
εταιρειών είναι αυτοί που θα έχουν τον τελευταίο λόγο. Περισσότεροι από τους
μισούς μετόχους των δύο επιχειρήσεων πρέπει να ψηφίσουν υπέρ της συγχώνευσης
για να πραγματοποιηθεί.
Για να εξασφαλίσουν ότι το παράδειγμα της Λύκος δεν θα επαναληφθεί, αρκετά
στελέχη της Αμέρικα ον Λάιν και της Τάιμ Γουόρνερ ξόδεψαν τις τελευταίες
ημέρες αρκετό χρόνο εξηγώντας τα στρατηγικά οφέλη της συμφωνίας τους και
προσπαθώντας να πείσουν βασικούς μετόχους τους ότι πρέπει να ψηφίσουν υπέρ της
συγχώνευσης. Στελέχη και των δύο επιχειρήσεων εμφανίζονται αισιόδοξα ότι η
συμφωνία θα προχωρήσει και υποστηρίζουν ότι τα μακροπρόθεσμα οφέλη από τη
συμφωνία αντισταθμίζουν τις βραχυπρόθεσμες πτωτικές τάσεις των τιμών των
μετοχών τους.
«Δεν υπάρχει πιθανότητα μη πραγματοποίησης της συγχώνευσης», δήλωσε ο Ρίτσαρντ
Μπρέσλερ, πρόεδρος της Τάιμ Γουόρνερ Ντίτζιταλ Μίντια και αρχιτέκτονας της
συμφωνίας. Επειδή η Αμέρικα ον Λάιν ανταλλάσσει τις μετοχές της με αυτές της
Τάιμ Γουόρνερ, μια πτώση στην τιμή των μετοχών της πρώτης μειώνει την αξία της
συμφωνίας για τους μετόχους της δεύτερης. Αυτή η συμφωνία, σε αντίθεση με
άλλες συμφωνίες συγχωνεύσεων, δεν επιτρέπει στην Τάιμ Γουόρνερ να κάνει πίσω
όσο χαμηλά και αν φτάσει η τιμή της μετοχής της AOL, είπε ο Μπλέσερ. «Αυτό
σημαίνει ότι οι δύο επιχειρήσεις δεν έχουν άλλη επιλογή από το να προχωρήσουν
στην υλοποίηση της συμφωνίας».
Google news
