Πέφτουν οι μετοχές εταιρειών του Ίντερνετ στη Γουώλ Στρητ

Την ανησυχία πολλών επενδυτών έχει προκαλέσει η πτώση που σημειώνεται το τελευταίο διάστημα στις τιμές των μετοχών εταιρειών παροχής υπηρεσιών μέσω Ίντερνετ, που είναι εισηγμένες στη Γουώλ Στρητ

Η επένδυση σε μετοχές του Ίντερνετ είναι σαν να κτίζει κανείς πάνω σε έναν
όμορφο λόφο, που όμως βρίσκεται σε σεισμογενή περιοχή. Είναι δύσκολο να
απολαύσει κανείς τη θέα όταν κάθε φορά που ακούγεται κάποιος θόρυβος
δημιουργείται διάχυτη ανησυχία πως ήλθε η καταστροφή.

Αυτός είναι ο λόγος που το τελευταίο διάστημα οι μικρότερες «αναταράξεις» ­ ο
φόβος για μείωση στις πωλήσεις κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού και ο συνεχώς
αυξανόμενος ανταγωνισμός στις τιμές μεταξύ των εταιρειών παροχής σύνδεσης στο
Ίντερνετ ­ οδηγούν τις μετοχές αυτών των επιχειρήσεων σε σημαντική πτώση.
Ακόμη και οι πιο φανατικοί επενδυτές τέτοιων μετοχών, οι οποίοι είναι
συνηθισμένοι σε ανάλογες έντονες διακυμάνσεις, έχουν αρχίσει να ανησυχούν για
το αν έχουν κάνει τη σωστή επιλογή να τις συμπεριλάβουν στο χαρτοφυλάκιό τους.

Η μεγάλη πτώση

Ο επιμέρους δείκτης των τιμών των μετοχών για τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις
παροχής υπηρεσιών μέσω του Ίντερνετ σημείωσε πτώση 25% μέσα σε διάστημα ενός
μόλις μήνα. Το αποτέλεσμα ήταν η αξία των μετοχών αυτών να είναι πλέον 37%
χαμηλότερη σε σύγκριση με τις τιμές ρεκόρ που είχαν φθάσει τον περασμένο
Απρίλιο. Και παρά το γεγονός ότι οι τιμές αυτές φάνηκε να σταθεροποιούνται τις
τελευταίες ημέρες, εκείνο που αποδεικνύεται περίτρανα είναι ότι η συγκεκριμένη
αγορά επηρεάζεται άμεσα από τις φήμες και την ψυχολογία των ίδιων των επενδυτών.

Η ψυχολογία, βέβαια, αποτελούσε πάντοτε έναν από τους σημαντικότερους
παράγοντες στο Χρηματιστήριο. Ωστόσο, τις περισσότερες φορές διατηρείται
κάποια ισορροπία ανάμεσα σε αυτή και στη λογική. Όσον αφορά τις εταιρείες
μεγάλης κεφαλαιοποίησης που είναι εισηγμένες πολλά χρόνια και η γενικότερη
πορεία τους είναι γνωστή, όπως είναι οι Τράπεζες και τα διυλιστήρια, η αγορά ή
πώληση των μετοχών τους γίνεται με γνώμονα τα κέρδη και τη στρατηγική που
παρουσιάζουν. Το αποτέλεσμα είναι η τιμή αυτών των χαρτιών να μπορεί λίγο-πολύ
να εκτιμηθεί. Όταν ο κλάδος ακολουθεί πτωτική πορεία, οι επενδυτές συνήθως
προχωρούν και κάνουν τοποθετήσεις σε μετοχές που θεωρούν ευκαιρίες λόγω της
χαμηλής τους τιμής.

Αυτό, όμως, δεν ισχύει όσον αφορά τις επενδύσεις στον τομέα των εταιρειών
παροχής υπηρεσιών μέσω Ίντερνετ. Οι επενδυτές που προτιμούν τις σίγουρες
τοποθετήσεις και δεν θέλουν να παίρνουν μεγάλο ρίσκο αποφεύγουν συστηματικά να
βάλουν στο χαρτοφυλάκιό τους τέτοιες εταιρείες. Τέτοιου είδους μετοχές
αγοράζονται και πωλούνται μέσα σε διάστημα λίγων ημερών, ενώ οι θεσμικοί
επενδυτές, που παλαιότερα τις προτιμούσαν, σήμερα επιλέγουν να τοποθετήσουν
αλλού τα κεφάλαιά τους. Οι μετοχές αυτές ουσιαστικά διακινούνται με κινητήρια
δύναμη την ελπίδα και τον φόβο που ζει στο μυαλό μιας μικρής ομάδας επενδυτών,
οι οποίοι είναι διατεθειμένοι να ισορροπήσουν στο σχοινί χωρίς να υπάρχει
δίχτυ ασφαλείας. Και αυτό επιλέγουν να το κάνουν γιατί η τεχνολογία του
Ίντερνετ προχωρεί με τεράστια βήματα και υπόσχεται αυξημένα κέρδη πέραν από
κάθε φαντασία.

Πολλοί σύμβουλοι επενδύσεων είναι φανατικοί υποστηρικτές αυτής της θεωρίας.
Κάποιοι, μάλιστα, από αυτούς ­ παρά τις πρόσφατες απώλειες ­ δηλώνουν
αμετανόητοι και τονίζουν πως θα συμμετείχαν σε τέτοιες εταιρείες, ανεξάρτητα
από το ρίσκο και το κόστος που η πρακτική αυτή πολλές φορές συνεπάγεται.
«Ανακαλύψαμε πως είναι ιδιαίτερα δύσκολο το να χρησιμοποιούμε στατιστικά
στοιχεία προκειμένου να υπολογίσουμε τυχόν βραχυπρόθεσμη άνοδο ή πτώση»,
τονίζει χαρακτηριστικά σε επιστολή προς τους πελάτες του ο Κιθ Μπέντζιαμιν,
ανώτερο στέλεχος της εταιρείας συμβούλων επενδύσεων Μπανκ Μπόστον, Ρόμπερτσον
Στίβενς. «Αντίθετα, προσπαθούμε να είμαστε επιφυλακτικοί όσον αφορά την
προοπτική μετοχών που παρουσιάζουν ευοίωνες προοπτικές», καταλήγει ο ίδιος.

Πριν από δέκα περίπου ημέρες, η υπηρεσία αναλύσεων TheStreet. com διενήργησε
γκάλοπ μεταξύ των πελατών-παικτών της εταιρείας. Μόνο το 14% από αυτούς είπε
«Πουλήστε ­ Το τέλος είναι κοντά». Ποσοστό της τάξης του 27% δήλωσε «Αγοράστε
­ Το τέλος είναι κοντά», ενώ η συντριπτική πλειοψηφία, το 48%, επέλεξε την
κυνική ­ για πολλούς ­ επιλογή «Περιμένετε την καταστροφή για να αγοράσετε».
Παρά το ότι το γκάλοπ δεν έγινε με τα καθιερωμένα επιστημονικά δεδομένα, το
μήνυμα είναι σαφές. Η υπέρμετρη αισιοδοξία όσων επιλέγουν να επενδύσουν σε
μετοχές εταιρειών που παρέχουν υπηρεσίες μέσω του Ίντερνετ παραμένει αμείωτη.
Ωστόσο, στην περίπτωση που η αισιοδοξία αυτή εκλείψει, τόσε η πτώση αναμένεται
να είναι τεράστια.

Τι επηρεάζει την αγορά

Πολλοί αναρωτιούνται τι είναι αυτό που μειώνει ή ανεβάζει την αισιοδοξία αυτών
των επενδυτών. Η αλήθεια είναι πως η βασική εικόνα της αγοράς αυτής συνεχώς
καλυτερεύει. Όλο και περισσότεροι αποκτούν πρόσβαση στο Διαδίκτυο, κάνουν με
αυτό τις συναλλαγές τους, βλέπουν τις διαφημίσεις που υπάρχουν στις σελίδες
του και ­ το σπουδαιότερο ­ αγοράζουν καταναλωτικά αγαθά on-line. Η ραγδαία
πτώση της τιμής των ηλεκτρονικών υπολογιστών ­ τους οποίους στις Ηνωμένες
Πολιτείες τους προμηθεύονται σχεδόν δωρεάν όσοι επιλέγουν να κάνουν σύνδεση
τριών ετών στο Ίντερνετ ­ έχει κάνει εφικτή τη σύνδεση σε εκατομμύρια νέους
χρήστες. Το ίδιο φαινόμενο παρατηρείται και στις περισσότερες χώρες σε
ολόκληρο τον πλανήτη. Η θεωρία πως οι μεγαλύτερες εταιρείες θα κερδίσουν το
μερίδιο του λέοντος στη νέα αυτή ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά, μέχρι στιγμής
έχει αποδειχθεί σωστή. Η συνεχιζόμενη επιτυχία, μεταξύ άλλων, της America
Online, της Yahoo και της Amazon. com διέψευσε εκείνους που πίστευαν πως κάθε
εταιρεία μπορεί να παράσχει υπηρεσίες μέσω υπολογιστή φθάνει η τιμή του
προϊόντος να είναι η χαμηλότερη δυνατή. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει πως οι
μετοχές αυτών των εταιρειών θα ανεβαίνουν συνεχώς. Και αυτό γιατί υπάρχουν
συγκεκριμένοι παράγοντες που μπορούν προβληματίσουν ακόμη και τους πιο
φανατικούς υποστηρικτές τού Διαδικτύου.

Ένας από αυτούς είναι ο γνωστός νόμος της προσφοράς και της ζήτησης.
Απαντώντας στην επιθυμία των επενδυτών να τοποθετήσουν σε εταιρείες παροχής
υπηρεσιών μέσω του Ίντερνετ, η Γουώλ Στρητ έχει να προσφέρει στους
ενδιαφερόμενους εκατομμύρια μετοχών τέτοιων επιχειρήσεων. Αυτές όμως οι
μετοχές δεν τους προσέφεραν στο διάστημα του τελευταίου μήνα τα αναμενόμενα
κέρδη, με αποτέλεσμα πολλοί από αυτούς σήμερα να σκέπτονται να τις διώξουν από
το χαρτοφυλάκιό τους. Την ίδια στιγμή, σημαντικός αριθμός από επαγγελματίες
επενδυτές και συμβούλους επενδύσεων τώρα στρέφονται στην αγορά μετοχών που
ανήκουν σε εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, προκειμένου να αντισταθμίσουν τα
κέρδη που έχασαν από τις τοποθετήσεις στον χώρο των εταιρειών παροχής
υπηρεσιών μέσω Ίντερνετ. Οι ευκαιριακοί επενδυτές πιθανώς να στραφούν και
αυτοί σε άλλες λύσεις στην περίπτωση που ανακαλύψουν πως οι αντίστοιχες
τοποθετήσεις τους δεν έχουν προοπτική να αποδώσουν τα αναμενόμενα κέρδη.