Ο πληθωρισμός θα καθορίσει τις εξελίξεις

Χωρίς ιδιαίτερες συγκινήσεις η εβδομάδα που πέρασε με τον Γενικό Δείκτη να
κινείται οριακά γύρω από την περιοχή των 4.350 μονάδων. Η πορεία των
ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων και φυσικά της Wall Street αποτέλεσε τον κύριο
παράγοντα καθορισμού των αντιδράσεων στο Ελληνικό Χρηματιστήριο.

Η συνεχιζόμενη ανοδική πορεία των βραχυπρόθεσμων αλλά και μακροπρόθεσμων
επιτοκίων ήταν ένα από τα χαρακτηριστικά της εβδομάδας που πέρασε. Η
δημοπρασία των πενταετών ομολόγων κόστισε στο υπουργείο Οικονομικών 1,16%
περισσότερο από ό,τι η αντίστοιχη δημοπρασία που έλαβε χώρα στις αρχές
Ιουνίου. Οι επενδυτές, πάντως, δεν αντέδρασαν στην αρνητική αυτή εξέλιξη της
πορείας των επιτοκίων, μάλλον επειδή την θεωρούν παροδική.

Το κλείσιμο του πληθωρισμού για τον μήνα Ιούλιο στα επίπεδα του 2,1% ­
αμετάβλητο σε σχέση με το κλείσιμο του Ιουνίου ­ ήταν μία αρνητική είδηση που
όμως και αυτή δεν επηρέασε την αγορά κυρίως λόγω των σημαδιών ανάκαμψης των
ευρωπαϊκών αγορών ­ κυρίως της Ιταλίας και της Γερμανίας ­, γεγονός που
προμηνύει αύξηση των πληθωριστικών πιέσεων και στις χώρες που απαρτίζουν την ΟΝΕ.

Ο τραπεζικός κλάδος ο οποίος είχε συμβάλει τα μέγιστα στην εκτόξευση της
αγοράς πριν από δύο εβδομάδες, έκλεισε στα ίδια περίπου επίπεδα με την
προηγούμενη Παρασκευή. Ο κλάδος αναμένεται να τραβήξει εντονότερα το
ενδιαφέρον των επενδυτών αμέσως μόλις γίνουν περισσότερο ορατά τα επόμενα
σενάρια εξαγορών και συγχωνεύσεων.

Ο κλάδος των κατασκευών έκλεισε με κέρδη της τάξης του 9%, ενώ οι εταιρείες
μικρής κεφαλαιοποίησης που απαρτίζουν την παράλληλη αγορά προσείλκυσαν έντονα
το αγοραστικό ενδιαφέρον των επενδυτών, με αποτέλεσμα να καταγράψουν κέρδη
μεγαλύτερα του 15% γι’ αυτήν την εβδομάδα.

Ο τζίρος διατηρήθηκε σε υψηλά για την εποχή επίπεδα των 185 δισ. μέσο όρο ανά συνεδρίαση.

Στον βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, όπως γράψαμε και την προηγούμενη εβδομάδα, ο
Γενικός Δείκτης θα κινηθεί στα επίπεδα των 4.350-4.550 μονάδων με την αγορά να
αναμένει τα νέα γύρω από την πορεία του πληθωρισμού. Η περαιτέρω μείωση του
επιπέδου του πληθωρισμού και η σταθεροποίησή του σε επίπεδα κάτω του 2% τους
προσεχείς μήνες θα επιτρέψουν την πολυπόθητη μείωση των βραχυπρόθεσμων
επιτοκίων, και κατά συνέπεια, θα δώσουν νέα ώθηση στην αγορά.

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον πάντα θα αποτελεί κύριο παράγοντα εξελίξεων
για την ελληνική χρηματαγορά και σίγουρα η θεωρία της κυκλικότητας που
χαρακτηρίζει όλες τις αγορές θα πρέπει να αποτελεί μόνιμη ανησυχία για τον
κάθε επενδυτή.