Η μεγαλύτερη βουτιά του ευρώ

Στο χαμηλότερο επίπεδο της σύντομης ζωής του βρέθηκε χθες το κοινό
ευρωπαϊκό νόμισμα έναντι του δολαρίου. Αυτή τη φορά αφορμή για το νέο αρνητικό
ρεκόρ του ευρώ στάθηκε η ανακοίνωση για την απροσδόκητη πτώση της βιομηχανικής
παραγωγής στη Γερμανία τον Μάιο κατά 0,2%.

Το ευρώ έφτασε χθες να διαπραγματεύεται μέχρι και στα 1,0114 δολάρια, μια
ανάσα πριν από την εξίσωση της ισοτιμίας του με το αμερικανικό νόμισμα. Το
δολάριο ενισχύθηκε χθες σημαντικά και έναντι του ελβετικού φράγκου ­ στα
υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων οκτώ χρόνων ­ λόγω των θετικών προσδοκιών για
την πορεία της αμερικανικής οικονομίας.

Το νέο ιστορικό χαμηλό του ευρώ ήρθε την ίδια ημέρα που οι υπουργοί
Οικονομικών της Ευρωπαϊκής Ένωσης συνεδρίασαν στις Βρυξέλλες με κύρια θέματα
συζήτησης την εξασθένιση του κοινού νομίσματος και την εναρμόνιση των
οικονομικών πολιτικών στις 11 χώρες της ζώνης ευρώ.

Αναμενόμενη πτώση

Η πτώση του ευρώ σε αυτά τα επίπεδα ­ περίπου 15% χαμηλότερα από την ισοτιμία
εκκίνησης στις 4 Ιανουαρίου ­ ήταν αναμενόμενη, καθώς ήδη από την περασμένη
εβδομάδα τραπεζικά στελέχη στην Ελλάδα εκτιμούσαν ότι αυτές τις ημέρες υπάρχει
η πιθανότητα η ισοτιμία του ευρώ να «γυρίσει» κάτω από την αναλογία ένα προς
ένα έναντι του δολαρίου.

«Δεν θα εκπλαγώ αν δω το ευρώ να κάνει πράξεις στο 0,985 ανά δολάριο μέσα στις
επόμενες ημέρες. Ωστόσο, πιστεύω ότι σε αυτό το επίπεδο θα ανακάμψει και,
σύμφωνα με αναλύσεις, στο τέλος του έτους η ισοτιμία προβλέπεται στο επίπεδο
του 1,1 ανά δολάριο», έλεγε χθες τραπεζικό στέλεχος της αγοράς συναλλάγματος.

Οι λόγοι που αναμένεται να δώσουν καύσιμα στο ευρώ είναι η ανάκαμψη των
οικονομιών που θεωρούνται κλειδιά της ζώνης ευρώ (Γερμανία, Ιταλία) ­ και τα
στοιχεία για την πορεία της αμερικανικής αγοράς εργασίας και της κερδοφορίας
των αμερικανικών επιχειρήσεων για το πρώτο εξάμηνο του έτους.

Εμπόδιο για τη σύγκλιση

Η ανατίμηση του δολαρίου έναντι του ευρώ επηρεάζει και την πορεία της
ισοτιμίας της δραχμής. Συγκεκριμένα, η δραχμή ανατιμάται έναντι του ευρώ, ενώ
την ίδια ώρα εξασθενεί έναντι του αμερικανικού νομίσματος. Η ραγδαία, όμως,
ενίσχυση του δολαρίου εγκυμονεί κινδύνους για την εκπλήρωση του κριτηρίου του
πληθωρισμού από τη χώρα μας, καθώς προκαλεί ανατιμήσεις σε εισαγόμενα προϊόντα
και πρώτες ύλες οι οποίες έχουν μεγάλη βαρύτητα στη διαμόρφωση του τιμαρίθμου
(π.χ. καύσιμα, βιομηχανικές πρώτες ύλες κ.λπ.).

Από την άλλη όμως, αυτές οι αρνητικές επιπτώσεις αντισταθμίζονται εν μέρει από
την ανατίμηση της δραχμής έναντι του ευρώ, καθώς μεγάλο μέρος εισαγωγών
προέρχονται από τις χώρες της ζώνης-ευρώ. Εκτός από τον πληθωρισμό, η
ανατίμηση του δολαρίου έχει αρνητικές επιπτώσεις στην εξυπηρέτηση του
εξωτερικού χρέους της χώρας που έχει συναφθεί σε δολάρια, καθώς επιβαρύνονται
οι δαπάνες του Δημοσίου για την εξόφληση αυτών των δανείων. Σημειώνεται ότι το
εξωτερικό χρέος σε δολάρια αντιπροσωπεύει το 20% του συνολικού. Μάλιστα
υπολογίζεται ότι η ανατίμηση του δολαρίου και του γιεν από την αρχή του χρόνου
έχει επιβαρύνει τον προϋπολογισμό με 250 δισεκατομμύρια δραχμές. Ταυτόχρονα,
οι ελληνικές εξαγωγές σε χώρες που πληρώνουν σε δολάρια γίνονται πιο
ελκυστικές, καθώς μειώνονται οι τιμές των ελληνικών προϊόντων στις διεθνείς αγορές.

Μετοχές – ομόλογα

Με τον ίδιο τρόπο η «διόρθωση» της δραχμής έναντι του αμερικανικού νομίσματος
κάνει πιο ελκυστικές τις ελληνικές μετοχές σε ξένους επενδυτές που αγοράζουν
με δολάρια. Έτσι, όπως επισημαίνουν στελέχη χρηματιστηριακών εταιρειών, ξένοι
επενδυτές οι οποίοι μέχρι πρόσφατα έβρισκαν το ελληνικό Χρηματιστήριο ακριβό,
τώρα εντοπίζουν ελκυστικές μετοχές μολονότι σε αυτό το διάστημα έχει σημειωθεί άνοδος.

Αντίστοιχα, οι ελληνικές μετοχές γίνονται πιο ακριβές και αυξάνουν τον κίνδυνο
επένδυσης σε αυτούς που τοποθετούνται από την Ευρώπη μέσω ευρώ. Όπως όμως
γίνονται οι ελληνικές μετοχές ελκυστικές, με τον ίδιο τρόπο δημιουργούνται
επενδυτικές ευκαιρίες στα ελληνικά ομόλογα. Σε αυτό έχει συμβάλει και η
ταυτόχρονη πτώση των τιμών τους από τις γενικότερες πιέσεις που δέχονται οι
ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων για τους ίδιους λόγους που πέφτει το ευρώ.
Ενδεικτικά σημειώνεται ότι χθες, όπως ανέφεραν τραπεζικά στελέχη, στην
ελληνική αγορά συναλλάγματος παρατηρήθηκε εισροή 130 εκατομμυρίων ευρώ που τα
αγόρασε η Τράπεζα της Ελλάδος έναντι δραχμών.