Μάχη μέχρι τέλους

Στη βελτίωση της προσφοράς που έχει ανακοινώσει ο Όμιλος Λάτση για την
απόκτηση του ελέγχου της Τράπεζας Εργασίας και σε μία πιθανή αντιπροσφορά
κρίνεται η τύχη της πρώτης επιθετικής εξαγοράς στο ελληνικό πιστωτικό σύστημα.

Τράπεζα Γιούρομπανκ – Τράπεζα Εργασίας: Ανοιχτά τρία ενδεχόμενα μέχρι τις τελευταίες ημέρες της προσφοράς

Η διοίκηση της Τράπεζας Εργασίας ουσιαστικά έκοψε τις γέφυρες του διαλόγου με
τον Όμιλο Λάτση, χαρακτηρίζοντας την προσφορά του μη συμφέρουσα. Έτσι, όλες οι
ενδείξεις οδηγούν στο συμπέρασμα ότι μέχρι τις τελευταίες ημέρες της προσφοράς
θα είναι ανοικτά τρία ενδεχόμενα. Πρόκειται:

1 Να μην υπάρξει καμία αλλαγή στο προτεινόμενο τίμημα για την ανταλλαγή
των μετοχών της Eurobank με της Τράπεζας Εργασίας.

2 Να υπάρξει βελτίωση της προσφοράς που υπέβαλε ο Όμιλος Λάτση.

3 Να εμφανιστεί κάποιος άλλος τραπεζικός όμιλος, ο οποίος να προσφέρει
υψηλότερο τίμημα για τις μετοχές της Τράπεζας Εργασίας.

Κλειστά χαρτιά

Το σίγουρο είναι ότι όλοι οι παίκτες κρατούν κλειστά τα χαρτιά τους, καθώς
εμφανίζονται αμετακίνητοι στις αρχικές τους θέσεις. Από την πλευρά του Ομίλου
Λάτση, κορυφαία στελέχη του θεωρούν ότι η προσφορά είναι συμφέρουσα και δεν
υπάρχει κανένας λόγος να αλλάξει. Όμως ανεπίσημα αφήνουν ακοικτό το «παράθυρο»
για πιθανή νέα βελτιωμένη προσφορά, η οποία θα έδινε τη δυνατότητα στην ηγεσία
της Τράπεζας Εργασίας να δείξει στους μετόχους ότι κατάφερε να βελτιώσει την
αρχική προσφορά προς όφελός τους. Από την άλλη πλευρά όμως, τονίζουν ότι
κινήσεις όπως αυτές που γίνονται τώρα, είναι «καταδικασμένες να πετύχουν»,
αφού σε διαφορετική περίπτωση μπορεί να προκληθούν κλυδωνισμοί στο επίπεδο των
τιμών των μετοχών. «Αυτό δεν συμφέρει κανέναν. Ούτε τους μετόχους ούτε και τις
διοικήσεις», τόνιζαν χαρακτηριστικά κορυφαία στελέχη του Ομίλου Λάτση.

Ανίχνευση προθέσεων

Ταυτόχρονα όμως, δεν μπορούν να αποκλειστούν και κατ’ ιδίαν επαφές του Ομίλου
με μεγαλομετόχους της Τράπεζας Εργασίας, που θα στοχεύουν σε μια θετική
απάντηση στην προσφορά που υποβλήθηκε από τον Όμιλο. Αν και το γεγονός αυτό
δεν επιβεβαιώνεται επίσημα, εν τούτοις σε κατ’ ιδίαν συζητήσεις κορυφαία
τραπεζικά στελέχη τονίζουν ότι «δεν είναι δυνατόν ο Όμιλος να ξεκινήσει μια
τέτοια διαδικασία πριν ανιχνεύσει τις προθέσεις τουλάχιστον μερικών μεγάλων
μετόχων της Τράπεζας Εργασίας».

Από την πλευρά της Τράπεζας Εργασίας, οι επόμενες κινήσεις – στόχοι
επικεντρώνονται είτε σε μια βελτίωση της προσφοράς από την πλευρά του Ομίλου
Λάτση είτε στην εξασφάλιση μιας συμφωνίας με κάποια τράπεζα (ελληνική ή ξένη)
ή και με όμιλο τραπεζών, που θα αφορά στην υποβολή αντιπροσφοράς.

Σενάρια αντιπροσφοράς

Στην αγορά έχουν ακουστεί τις τελευταίες ημέρες διάφορα σενάρια για το θέμα
της αντιπροσφοράς. Έτσι, κυκλοφόρησαν πληροφορίες που εμφανίζουν τον Όμιλο της
Τράπεζας Πειραιώς να εξετάζει το ενδεχόμενο υποβολής αντιπροσφοράς. Οι
πληροφορίες αυτές διαψεύσθηκαν επισήμως από την Τράπεζα την προηγούμενη
εβδομάδα, ενώ χθες κορυφαίο στέλεχος του Ομίλου μιλώντας στα «ΝΕΑ» δήλωσε ότι
δεν «υπάρχει ενδιαφέρον για την υποβολή αντιπροσφορών». Πρέπει να σημειωθεί
ότι στην περίπτωση που ο Όμιλος Πειραιώς εξετάζει αυτό το ενδεχόμενο, θα
πρέπει να δώσει λύσεις σε δύο σημαντικά προβλήματα, τα οποία εστιάζονται στο
γεγονός ότι η αξία της αντιπροσφοράς θα πρέπει να ξεπερνά τα 700 δισ. δραχμές.

Το πρώτο αφορά στην εξεύρεση του ποσού αυτού, το οποίο κρίνεται απλησίαστο για
τα ελληνικά δεδομένα. Ο σκόπελος αυτός ξεπερνιέται με έναν συνδυασμό
συνεργασιών και αύξησης μετοχικού κεφαλαίου. Στα πλαίσια αυτά εντάσσονται και
οι πληροφορίες που έφεραν τον Όμιλος της Πειραιώς να συζητεί με την ιαπωνική
Μιτσουμπίσι και με δύο αμερικανικές τράπεζες. Σύμφωνα με τις ίδιες
πληροφορίες, το ενδιαφέρον των ξένων κρίνεται χαλαρό. Το δεύτερο αφορά τη
δυνατότητα ανταλλαγής μετοχών. Όμως και εκεί θα πρέπει να βρεθεί η «χρυσή
τομή», αφού υπάρχει κίνδυνος να ανατραπούν οι σημερινές μετοχικές ισορροπίες
του Ομίλου Πειραιώς. Αξίζει να σημειωθεί ότι δεν είναι δυνατή η ανταλλαγή με
μετοχές της Τράπεζας Μακεδονίας Θράκης, για την οποία το συμβόλαιο πώλησης
προβλέπει ότι δεν θα υπάρξει καμία μεταβίβαση στη διάρκεια των δύο πρώτων
χρόνων μετά την πώλησή της. Ο περιορισμός αυτός μπορεί να αντιμετωπιστεί με
μια option που θα ενεργοποιηθεί μετά το πέρας της διετίας.

Από την άλλη πλευρά όμως, ο Όμιλος Πειραιώς έχει συνηθίσει να εκπλήσσει με τις
επιλογές του την αγορά και γι’ αυτό τίποτε δεν θα πρέπει να αποκλειστεί.

Ενημερώνονται οι μικρομέτοχοι

Φυσικά, στην αγορά υπάρχει το στοιχείο της έκπληξης, το οποίο κανείς δεν
μπορεί να αποκλείσει. Το σίγουρο όμως είναι ότι όλοι στην υπόθεση αυτή κρατούν
«κλειστά τα χαρτιά τους». Αυτό δείχνει άλλωστε το γεγονός ότι ακόμη και οι
περισσότεροι μικρομέτοχοι προτιμούν να ζητούν ενημέρωση, παρά να μπαίνουν στον
κατάλογο εκείνων που υπογράφουν την αποδοχή της προσφοράς. Με άλλα λόγια, στην
πρώτη ελληνική επιθετική εξαγορά τράπεζας επιβεβαιώνονται οι διεθνείς
πρακτικές που θέλουν όλοι να ενεργούν… την τελευταία στιγμή.