900 δισ. τον μήνα δανείζεται το Δημόσιο

Σε άλλες τρεις εκδόσεις τίτλων προχωρεί μέχρι τα τέλη του μήνα το υπουργείο
Οικονομικών για την κάλυψη των ταμειακών αναγκών του Δημοσίου, αντλώντας
συνολικά 900 δισ. δραχμές τον μήνα κατά μέσο όρο. Πρόκειται για μία έκδοση
τρίμηνων εντόκων γραμματίων, μία επταετών ομολόγων και μία ετήσιων εντόκων
γραμματίων. Σύμφωνα με το πρόγραμμα δανεισμού για τον Ιούνιο, που έχει
ανακοινωθεί από το υπουργείο Οικονομικών, την Τρίτη, 15 Ιουνίου, θα
πραγματοποιηθεί δημοπρασία τρίμηνων εντόκων γραμματίων, ενώ ως ημερομηνία
διακανονισμού έχει οριστεί η Παρασκευή, 18 Ιουνίου. Το δημοπρατούμενο ποσό
είναι 25 δισ. δραχμές και η προμήθεια που θα δοθεί είναι 0,15%.

Χρόνος και επιτόκια

Το ποσό της δημοπρασίας είναι σχετικά μικρό και οφείλεται σε τρεις, κυρίως, λόγους:

1 Ο στόχος του υπουργείου Οικονομικών είναι η επιμήκυνση τού δημοσίου
χρέους με εκδόσεις μακροχρόνιων τίτλων και με σταδιακή κατάργηση και
περιορισμό των βραχυχρόνιων. Με τον τρόπο αυτό μειώνεται και το κόστος
δανεισμού, καθώς τα μακροχρόνια επιτόκια στην ελληνική αγορά είναι μικρότερα
από τα βραχυχρόνια. Άλλωστε, το υπουργείο Οικονομικών προγραμματίζει να
στηρίξει το πρόγραμμα δανεισμού του σε εκδόσεις μακροχρόνιων εκδόσεων ­ κυρίως
επταετών και δεκαετών ­ ενώ στα τέλη του καλοκαιριού εξετάζει την έκδοση
εικοσαετούς ομολόγου, για πρώτη φορά. Η έκδοση του εικοσαετούς ομολόγου θα
γίνει, όταν ο πληθωρισμός μειωθεί στο 2%, που αναμένεται μέχρι τα τέλη του καλοκαιριού.

2 Τα μικρά ποσά εκδόσεων περιορίζουν την πιθανότητα αύξησης των
επιτοκίων, καθώς δεν αντλείται μεγάλη ρευστότητα από την αγορά. Έτσι, οι
προσφορές αντικατοπτρίζουν τις τάσεις της αγοράς. Σημειώνεται ότι τα επιτόκια
της δραχμής για διάστημα τριών μηνών στην αγορά κυμαίνονται μεταξύ 9,63% και
10,06%. Υπενθυμίζεται ότι το μέσο επιτόκιο των τρίμηνων εντόκων κατά την
προηγούμενη έκδοση είχε διαμορφωθεί σε 9,50%.

3 Το ποσό που δημοπρατείται καθορίζεται από διάφορους παράγοντες, οι
οποίοι μεταξύ άλλων είναι οι εκάστοτε συνθήκες της αγοράς και οι λήξεις
προηγούμενων εκδόσεων.

Αυτή την περίοδο, παρατηρείται σχετική μείωση της ρευστότητας στην αγορά από
τις συνεχείς δημοπρασίες τίτλων του Δημοσίου, αλλά και από την άντληση
κεφαλαίων με τις παρεμβάσεις της Τράπεζας της Ελλάδος για 14 ημέρες και για
τρεις μήνες. Όσον αφορά τις υπόλοιπες εκδόσεις, σημειώνεται ότι στις 22
Ιουνίου έχει προγραμματιστεί η δημοπρασία επταετούς ομολόγου. Πρόκειται για
ανανέωση παλαιότερου επταετούς ομολόγου, έκδοσης 19 Φεβρουαρίου 1999. Ύστερα
από μία εβδομάδα, στις 29 Ιουνίου, έχει προγραμματιστεί η δημοπρασία ετήσιων
εντόκων γραμματίων.

Πώς κλιμακώνεται

Το υπουργείο Οικονομικών έχει προγραμματίσει φέτος να δανειστεί 10,9 τρισ.
δραχμές, έναντι 11,5 τρισ. δραχμών το 1998. Κατά το πρώτο τετράμηνο του έτους
είχε αντλήσει 4,989 τρισ. δραχμές και απέμεναν άλλα 5,9 τρισ. δραχμές για τους
υπόλοιπους μήνες.

Με απλά λόγια, ο μέσος όρος κεφαλαίων που αντλεί το Δημόσιο κάθε μήνα είναι
908 δισ. δραχμές. Στο πρώτο τετράμηνο, η μέση μηνιαία άντληση κεφαλαίων ήταν
μεγαλύτερη και υπολογίζεται σε 1,2 τρισ. δραχμές, ενώ στους υπόλοιπους μήνες
εκτιμάται μείωση σε 740 δισ. δραχμές κατά μέσο όρο.