Ωφελούν ή επιδεινώνουν την οικονομία των ΗΠΑ;

Επενδυτικές τράπεζες εξακολουθούν να είναι περισσότερο αισιόδοξες για την πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ παρά τη νέα υποβάθμιση της χώρας από τη Moody’s, βασίζοντας τις προβλέψεις τους σε θετικές εκτιμήσεις για την πορεία των αγορών που ενδιαφέρει τους πελάτες τους. Οίκοι αξιολόγησης όμως εστιάζουν περισσότερο την προσοχή τους στα αμείλικτα νούμερα του δημόσιου χρέους, των ελλειμμάτων στον προϋπολογισμό και τις υψηλές ανάγκες πληρωμής τόκων, παρουσιάζοντας μια πιο ανησυχητική εικόνα για τη συνέχεια.

Η UBS σε νέα έκθεσή της μετά την υποβάθμιση επισημαίνει τις πολύ μεγάλες ανάγκες για πληρωμή τόκων, που απορροφά πλέον το 18% των φορολογικών εσόδων των ΗΠΑ.

Σημειώνει όμως ότι οι περισσότερες επενδύσεις δεν απαιτούν κορυφαίες αξιολογήσεις (AAA). Εκτιμά ότι η νέα υποβάθμιση της Moody’s μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως πολιτικό εργαλείο στις διαπραγματεύσεις για τον προϋπολογισμό, αλλά η ελβετική τράπεζα θεωρεί ότι αυτό είναι απίθανο να αλλάξει τη συνολική πορεία της δημοσιονομικής πολιτικής των ΗΠΑ.

Με μεγαλύτερη εστίαση στις αγορές που ενδιαφέρουν τους πελάτες της, η τράπεζα αναμένει συγκρατημένη αντίδραση στις αγορές μετοχών.

Κάνει ιδιαίτερη αναφορά ότι τις τελευταίες εβδομάδες η προσοχή έχει στραφεί περισσότερο στους δασμούς, τους οποίους η UBS βλέπει να σταθεροποιούνται στην περιοχή του 15% – αποτελώντας εμπόδιο για την ανάπτυξη, αλλά όχι αρκετό για να προκαλέσει ύφεση, όπως αναφέρει.

Η ελβετική τράπεζα δεν πιστεύει ότι η υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας από μόνη της θα αποτελέσει σημαντικό επίκεντρο για τις αγορές μετοχών.

Ο ευρωπαϊκός οίκος Scope Ratings, από την άλλη πλευρά, εστιάζει περισσότερο στα δημοσιονομικά τα οποία, όπως αναφέρει, αναμένεται να δεχτούν περισσότερες πιέσεις από πρόσθετες προτεινόμενες φορολογικές μειώσεις και τις υψηλότερες δαπάνες για την άμυνα και την ασφάλεια των συνόρων της κυβέρνησης Τραμπ.

Αναφέρει ότι οι υψηλές καθαρές πληρωμές τόκων αναμένεται να αντιστοιχούν κατά μέσο όρο περίπου στο 12% των εσόδων των ΗΠΑ μεταξύ 2025 και 2030, την ώρα που σε χώρες όπως η Βρετανία, η Γαλλία και η Γερμανία έχουν πολύ χαμηλότερα τέτοια ποσοστά.