Η στρατηγική ανάπτυξης της UniCredit

Η UniCredit ανακοίνωσε την απόκτηση 9% μετοχικού μεριδίου της Commerzbank αγοράζοντας το 4,49% από το γερμανικό δημόσιο και το υπόλοιπο από τη δευτερογενή αγορά. Η UniCredit αποκάλυψε ότι θα ζητήσει την άδεια των εποπτικών αρχών για πιθανή αύξηση μεριδίου της πάνω από το 9,9%. Η εξαγορά προάγει σημαντικά τη στρατηγική ανάπτυξης της UniCredit και μπορεί να αποτελεί μια αρχική κίνηση για μελλοντικό μεγαλύτερο ντιλ με την Commerzbank. Ωστόσο, η πιθανή απόκτηση πλειοψηφικού πακέτου στην Commerzbank είναι αβέβαιη, με τη γερμανική κυβέρνηση να κατέχει μερίδιο 12% στην τράπεζα χωρίς σαφές χρονοδιάγραμμα για να το εκποιήσει. Η εξαγορά της Commerzbank θα αύξανε σημαντικά το αποτύπωμα της UniCredit στη Γερμανία, ένα τραπεζικό σύστημα που παρέχει ισχυρότερες συνθήκες λειτουργίας από ό,τι στην Ιταλία.

Η UniCredit έχει παρουσία στη Γερμανία μέσω της θυγατρικής της UniCredit Bank GmbH (UCB), η οποία αντιπροσωπεύει περίπου το 25% του σταθμισμένου ενεργητικού του ομίλου και το 20% των κερδών του. Μια πιθανή σύνδεση της UCB με την Commerzbank θα είχε ως αποτέλεσμα συνολικό ενεργητικό 842 δισ. ευρώ, από 282 δισ. ευρώ για την UCB σε αυτόνομη βάση και θα ισοδυναμούσε με περίπου το 8% του συνολικού ενεργητικού του τραπεζικού συστήματος της Γερμανίας. Σε ενοποιημένη βάση, το ενεργητικό της UniCredit θα αυξανόταν κοντά στα 1,4 τρισ. ευρώ, εκ των οποίων περισσότερο από το 50% θα δεσμευόταν στη Γερμανία.

Οι πιστωτικές επιπτώσεις ενός ντιλ UniCredit και Commerzbank εξαρτώνται από παράγοντες όπως οι οικονομικές και νομικές επιπτώσεις. Υπάρχουν κίνδυνοι για την υλοποίηση μιας τόσο μεγάλης και περίπλοκης διασυνοριακής συναλλαγής που έχει περιορισμένο προηγούμενο στην Ευρώπη.

Ο συνδυασμός των γερμανικών τραπεζικών εργασιών της UCB με την Commerzbank θα δημιουργούσε τη δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα στη Γερμανία, στενά ανταγωνιζόμενη την Deutsche Bank. Θα προσέθετε επίσης στην UCB ένα σημαντικό μερίδιο αγοράς στις γερμανικές μικρομεσαίες επιχειρήσεις, όπου η Commerzbank κατέχει ηγετική θέση στην αγορά. Επιπλέον, η Commerzbank εξυπηρετεί περίπου 11 εκατομμύρια πελάτες στη Γερμανία μέσω των στεγαστικών δανείων και λειτουργεί μεγάλη τράπεζα στην Πολωνία μέσω της θυγατρικής της mBank SA, εξυπηρετώντας άλλα 5,7 εκατομμύρια πελάτες.

Σε αγορές όπου η Commerzbank δεν διαθέτει σημαντική παρουσία και εύρος προϊόντων, η UCB θα μπορούσε να προσφέρει πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές κυρίως λόγω του ρόλου της ως παγκόσμιου επενδυτικού τραπεζικού κέντρου της UniCredit. Η UCB δραστηριοποιείται επίσης στην ιδιωτική τραπεζική.

Η Maria Jose Mori είναι ανώτατη αναλύτρια του οίκου αξιολόγησης Moody’s. Το άρθρο αποτελεί σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης για ενημέρωση των πελατών της Moody’s που προσυπογράφουν οι επίσης υψηλόβαθμοι αναλυτές του οίκου Michael Rohr, Swen Metzler, Riccardo Magnoni.