Το διπλό κλειδί για την επενδυτική βαθμίδα

Εφόσον δεν υπάρξουν δυσάρεστες εκπλήξεις στο δημοσιονομικό, μεταρρυθμιστικό και πολιτικό μέτωπο, οι αγορές και οι επενδυτές βλέπουν την Ελλάδα να επιστρέφει στην επενδυτική βαθμίδα από το φθινόπωρο. Θετικό σήμα για προσεχείς αναβαθμίσεις έδωσε την Παρασκευή ο οίκος Scope, σκιαγραφώντας τους παράγοντες-κλειδιά, δηλαδή τη μείωση του χρέους και των ελλειμμάτων.

Για πρώτη φορά από το 2010, η Ελλάδα πορεύεται χωρίς ενισχυμένη εποπτεία, μακριά από τη μνημονιακή αύρα. Ομως ακόμα δεν έχει ξεφύγει από το στίγμα της κρίσης. Διότι δεν έχει αποκτήσει τη θετική σφραγίδα των αγορών, δηλαδή την επενδυτική βαθμίδα.

Αυτό κάνει τον δανεισμό της Ελλάδας πιο «ευαίσθητο» σε αρνητικές μεταβολές του διεθνούς κλίματος και σε εγχώριες μεταβλητές, όπως είναι οι εκλογές και οι δημοσιονομικές αποκλίσεις. Αγορές και κυβέρνηση έχουν αναγάγει την κατάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας σε εθνικό στόχο, η επίτευξη του οποίου συνεπάγεται οφέλη και για τα νοικοκυριά.

Καταρχάς, όταν η Ελλάδα καταφέρει να ξαναμπεί στο κλαμπ των ομολόγων «επένδυσης», τότε αυτό θα οδηγήσει και στην αναβάθμιση του αξιόχρεου των τραπεζών. Θα μπορούν να δανείζονται με πιο χαμηλά επιτόκια από τη διατραπεζική αγορά. Οπως επίσης με εγγύηση ομόλογα του Δημοσίου, τα οποία θα αποτιμώνται στην πραγματική τους αξία. Αυτό με τη σειρά του δύναται να φέρει φθηνότερο δανεισμό για τις τράπεζες, άρα και δυνατότητα φθηνότερου δανεισμού για επιχειρήσεις και νοικοκυριά.

Παράγοντες της ελληνικής πλευράς δεν αποκλείουν να δουν σημαντική πτώση του κόστους δανεισμού. Αυτό είναι επίσης ένα σημαντικό όφελος για την Ελλάδα – όταν τα ελληνικά ομόλογα περάσουν από τους τίτλους υψηλού ρίσκου «junk», σε κατηγορία «επένδυσης». Η πτώση των αποδόσεων λύνει τα χέρια του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους ως προς τη στρατηγική δανεισμού, μειώνοντας έτσι το κόστος δανεισμού και τον μέσο όρο εξυπηρέτησης του χρέους για τα επόμενα έτη.

Τα επιτόκια δανεισμού μπορεί να υποχωρήσουν σε σημαντικά επίπεδα, και ενδεχομένως κάτω από τα αντίστοιχα ιταλικά, αναβαθμίζοντας την Ελλάδα σε πιο ασφαλή επενδυτικό προορισμό. Μειώνεται, δηλαδή, δραστικά ο κίνδυνος χρεοκοπίας της χώρας συμβάλλοντας καθοριστικά στην προσέλκυση ακόμα περισσότερων ξένων επενδύσεων σε διαφορετικούς κλάδους.

Η απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, επίσης, μπορεί να προσφέρει στα ασφαλιστικά ταμεία μεγαλύτερη πρόσβαση σε ελληνικά ομόλογα, δηλαδή να μπορούν να τα αγοράζουν για αποταμίευση. Η Ελλάδα απέχει μία βαθμίδα από την επενδυτική βαθμίδα. Τον Μάρτιο αναμένονται ο οίκος DBRS (10 Μαρτίου) και ο οίκος Moody’s  (17 Μαρτίου). Ενδέχεται ο Moody’s να μειώσει την απόσταση από τους άλλους οίκους αξιολόγησης (κρατά την Ελλάδα τρεις θέσεις κάτω από την επενδυτική σε Ba3). Οι δεύτερες αξιολογήσεις τοποθετούνται χρονικά από Σεπτέμβριο. Το 2022, η Standard & Poor’s αναβάθμισε σε ΒΒ+, ο καναδικός οίκος DBRS σε ΒB high και ο γερμανικός οίκος SCOPE στη βαθμίδα ΒΒ+.