Η Fed και η ύφεση

Ενας από τους μεγάλους κινδύνους είναι να φρενάρει η οικονομία και οι κυβερνήσεις να μην παρέχουν αρκετά δημοσιονομικά κίνητρα και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να μη μειώσει αρκετά τα επιτόκια. Η Fed μπορεί να αυξήσει κι άλλο τώρα τα επιτόκια ώστε να έχει περισσότερα περιθώρια για μειώσεις εάν χρειαστεί.

Εναλλακτικά, η Fed θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια αυτό το διάστημα για να προσπαθήσει να αντισταθμίσει την αδυναμία της να μειώσει τα επιτόκια αρκετά σε μια μελλοντική κάμψη της οικονομίας. Αν στη συνέχεια η ανάπτυξη ανακάμψει – κάτι που μάλλον δεν θα γίνει – δεν υπάρχει πρόβλημα.

Αν όμως η ανάπτυξη δεν ανακάμψει και υπάρξει ύφεση στις ΗΠΑ, η Fed θα πρέπει να μειώσει τα επιτόκια στο τέλος του τρέχοντος έτους. Η τρίτη επιλογή της Fed είναι να αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα για τώρα, αλλά να εξηγήσει με σαφήνεια πώς θα αντιμετωπίσει αποτελεσματικά μια ύφεση. Με αυτόν τον τρόπο, η Fed θα πρέπει να είναι πολύ πιο πειστική από ό,τι ήταν μετά το 2010 όταν η αμερικανική οικονομία αγωνιζόταν να ανακάμψει από την οικονομική κρίση του 2008.

Ενα πιο αξιόπιστο σχέδιο της Fed για την αντιμετώπιση μιας πιθανής ύφεσης το 2020 και το 2021 μπορεί να ενισχύσει την επιχειρηματική εμπιστοσύνη και να καταστήσει αποτελεσματικότερες τις πολιτικές της κεντρικής τράπεζας. Τουλάχιστον θα καθησυχάσει τις εταιρείες και τους επενδυτές που, φοβούμενοι ότι η αμερικανική συνολική ζήτηση θα είναι ασθενής το 2020, ίσως αρχίσουν να κάνουν πίσω. Αλλά αυτή η τρίτη επιλογή θα απαιτούσε μια επιθετική επικοινωνιακή προσπάθεια από τη Fed, και δεν υπάρχει επί του παρόντος καμία ένδειξη ότι υπάρχει τέτοια σκέψη.

Ο Μπράντφορντ Ντελόνγκ είναι καθηγητής Οικονομικών στο University of California στο Berkeley και ερευνητικός συνεργάτης του National Bureau of Economic Research των ΗΠΑ