Νέους καταλύτες αναζητεί τώρα το Χρηματιστήριο

Στον ρυθμό των τραπεζών συνεχίζει να κινείται το Χρηματιστήριο της Αθήνας, καθώς μετά τις ήπιες ρευστοποιήσεις υπεραξιών οι μετοχές τους ανέκαμψαν, με την Alpha Bank να επιστρέφει από -1,72% στο 1%, την Εθνική από το -1,68% στο 2,17% και την Πειραιώς από το -3,39% στο 1,02%. Το «γύρισμα» των τραπεζικών μετοχών και τα κέρδη των Motor Oil (+3,17%), Μυτιληναίου (2,37%) και ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής (+3,13%) οδήγησαν τελικά σε άνοδο 0,68% τον Γενικό Δείκτη.

Χρηματιστηριακά γραφεία εκτιμούν πως παρά τη μικρή συναλλακτική βελτίωση και την αφύπνιση του αγοραστικού ενδιαφέροντος τόσο στις τράπεζες, όσο και σε άλλες μετοχές υψηλής αλλά και μικρότερης κεφαλαιοποίησης, οδηγώντας σε άνοδο σχεδόν 10% τον Γενικό Δείκτη, για να αποκτήσει περαιτέρω δυναμική το ΧΑ θα πρέπει να κλείσουν και ορισμένα ανοιχτά μέτωπα.

Η αγορά αναμένει π.χ. τις εξελίξεις με τα προαπαιτούμενα για την έγκριση της δόσης του 1 δισ. ευρώ, ενώ η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας από τη Moody’s την 1η Μαρτίου, η έκβαση της σχεδιαζόμενης έκδοσης 10ετούς ομολόγου (στο 3,74% χθες η απόδοσή του) αργότερα τον επόμενο μήνα, το διεθνές επενδυτικό κλίμα και φυσικά ο εκλογικός κύκλος θα μπορούσαν να καθορίσουν τη μεσοπρόθεσμη τάση. Οπως εκτιμάται, οι αγορές αντιλαμβάνονται ότι η χώρα βρίσκεται σε προεκλογική περίοδο, αλλά η Αθήνα πρέπει να οικοδομήσει και μια μεταμνημονιακή φήμη μεταρρυθμίσεων, ενώ μεσοπρόθεσμα η πιθανότητα μιας νέας κυβέρνησης πιο φιλικής προς τις αγορές ενδέχεται να δημιουργήσει ένα θετικό μομέντουμ και στο Χρηματιστήριο.

Η αντιμετώπιση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) ύψους 84,7 δισ. ευρώ αποτελεί τη μεγαλύτερη πρόκληση για το εγχώριο τραπεζικό σύστημα. Το σχέδιο που έχει επεξεργαστεί το υπουργείο Οικονομικών με τη βοήθεια του ΤΧΣ και το οποίο έχει σταλεί στις Αρχές προβλέπει, μέσω ειδικού σχήματος (Asset Protection Scheme), την έκδοση ομολόγων και την παροχή κρατικών εγγυήσεων κατά τα πρότυπα της Ιταλίας, ενώ εκτιμάται ότι περίπου 15 δισ. ευρώ προβληματικών δανείων θα μπορούσαν να τιτλοποιηθούν μέσω του προτεινόμενου σχήματος. Το δεύτερο σχέδιο, αυτό της ΤτΕ, προβλέπει τη δημιουργία εταιρείας ειδικού σκοπού (SPV) στην οποία θα μεταφερθούν περίπου 40 δισ. ευρώ NPEs. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της HSBC, τα δύο σχέδια ίσως αποτελέσουν τελικά ένα επιπλέον δίχτυ ασφαλείας και όχι μια οριστική λύση. Οπως εκτιμά, (τα σχέδια) θα ξεπεραστούν από την πραγματικότητα, αναμένοντας μεγάλη μείωση των NPEs των τραπεζών τα προσεχή χρόνια, απόρροια της δυναμικής της ίδιας της αγοράς, η οποία θα περιορίσει ούτως ή άλλως τελικά την οικονομική τους αξία. Εν κατακλείδι, προβλέπει πως τα σχέδια θα αποτελέσουν απλά ένα «δίχτυ ασφαλείας» σε περίπτωση που οι τράπεζες δεν πραγματοποιήσουν τη σχεδιαζόμενη μείωση των NPEs ή έναν δυνητικό επιταχυντή σε περίπτωση ύπαρξης καλύτερων οικονομικών όρων, επιτρέποντας στις τράπεζες να εξομαλύνουν τους ισολογισμούς τους.

Τιμές-στόχοι. Η HSBC συστήνει αγορά για τις μετοχές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών μειώνοντας ωστόσο τις τιμές-στόχους στα 1,95 ευρώ για την Alpha Bank, στα 0,79 ευρώ για την Eurobank, στα 2,4 ευρ’ω για την Εθνική και στα 1,14 ευρώ για την Πειραιώς.

JP Morgan για ΟΤΕ. Στα 11,7 ευρώ μείωσε την τιμή-στόχο για την μετοχή του ΟΤΕ η JP Morgan διατηρώντας τη σύσταση «overweight» (αύξηση θέσεων), καθώς θεωρεί πως ο Οργανισμός, παρά τις αναμενόμενες ισχυρές του επιδόσεις το 2019, αντιμετωπίζει αρκετές προκλήσεις στην αγορά της Ρουμανίας.