Η κρίση στην ευρωζώνη έφερε την Deutsche Bank στην κορυφή

O Γιόζεφ Ακερμαν είχε δεχτεί έντονη κριτική όταν, εν μέσω όξυνσης της κρίσης στην ευρωζώνη, είχε δηλώσει ότι θα ήταν λάθος να συρρικνωθεί εθελουσίως η Deutsche Bank. H ιστορία μοιάζει να δικαιώνει τον ελβετικής καταγωγής τραπεζίτη που επί 10 χρόνια βρίσκεται στην κεφαλή ενός τραπεζικού κολοσσού. Σύμφωνα με τα τελευταία οικονομικά στοιχεία για το 2011 η Deutsche Bank είναι πλέον η μεγαλύτερη τράπεζα της Ευρώπης βάσει ισολογισμού. Το ενεργητικό της ξεπέρασε την περασμένη χρονιά τα 2,1 τρισ. ευρώ, αφήνοντας δεύτερη τη γαλλική BNP Paribas η οποία είδε την αξία των περιουσιακών της στοιχείων να υποχωρεί κατά 2% στο 1,9 τρισ. ευρώ. Ο ισολογισμός της γερμανικής τράπεζας υπερβαίνει πλέον σε μέγεθος το ΑΕΠ της Γαλλίας και ισοδυναμεί με το 80% της γερμανικής οικονομίας. Η κερδοφορία του ομίλου αυξήθηκε στο 8,2% την περασμένη χρονιά έναντι του 5,5% το 2010.

Ασφαλώς η πορεία μιας τράπεζας τόσο μεγάλης όσο περίπου το γερμανικό AEΠ αντανακλά την ευρωστία και την ενίσχυση της θέσης της Γερμανίας την ώρα που το ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα διανύει μία από τις δυσκολότερες περιόδους των τελευταίων δεκαετιών.

Είναι ενδεικτικό άλλωστε ότι η Deutsche Bank είχε την «πολυτέλεια» να μη συμμετάσχει στην πρώτη παροχή δανειακής στήριξης των ευρωπαϊκών τραπεζών από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τον περασμένο Δεκέμβριο. Μάλιστα ο Ακερμαν είχε δηλώσει τότε – αρκετά προκλητικά – ότι η τράπεζά του δεν πρόκειται να συμμετάσχει στον μηχανισμό που ανακοίνωσε ο Μάριο Ντράγκι «για να μη στιγματιστεί». Ο «στιγματισμός» ξεχάστηκε λίγο αργότερα όταν ο επικεφαλής της ΕΚΤ ανακοίνωσε και δεύτερο πρόγραμμα φτηνού δανεισμού από το οποίο η Deutsche Bank άντλησε περίπου 10 δισ. ευρώ.

Βέβαια, εκτός από υψηλή κερδοφορία, η γερμανική τράπεζα έχει κι έναν από τους υψηλότερους δείκτες κινδύνου. Το ποσοστό κεφαλαιακής επάρκειας ξεπερνά τις απαιτήσεις της Βασιλείας αγγίζοντας το 9,5%, όμως την ίδια στιγμή το ποσοστό μόχλευσης (δηλαδή οι πιστώσεις για την αύξηση της κερδοφορίας) είναι το δεύτερο μεγαλύτερο μεταξύ των 10 μεγαλύτερων χρηματοπιστωτικών ομίλων στην Ευρώπη.

«Είναι απολύτως κατανοητό: όσο μεγαλύτερη είναι η μόχλευση τόσο υψηλότερα είναι τα κέρδη όταν είναι ευνοϊκές οι συγκυρίες» εξηγεί ο αναλυτής της γερμανικής εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων Landesbank Berlin Investment Λοτζ Ρόιμαγερ στο πρακτορείο Bloomberg. O ίδιος σημειώνει ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να δείχνουν μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στη γερμανική τράπεζα σε σύγκριση με άλλους ευρωπαϊκούς ομίλους καθώς πιστεύουν ότι «η γερμανική κυβέρνηση δεν πρόκειται να πτωχεύσει ποτέ».

Τη βεβαιότητα αυτή αντανακλά και το «θερμόμετρο» των αγορών, η πορεία των ασφαλίστρων έναντι κινδύνου πτώχευσης. Τα CDS της Deutsche Bank κυμάνθηκαν αυτήν την εβδομάδα στις 142 μονάδες βάσης (μβ)έναντι 190 μβ για τη γαλλική BNP και 334 μβ για τη μεγαλύτερη ισπανική τράπεζα Santander. Χαρακτηριστικό της αξιοπιστίας που απολαμβάνει η τράπεζα μεταξύ των επενδυτών είναι ότι τα CDS της Γαλλίας κυμαίνονται σε υψηλότερο επίπεδο (170 μονάδες) σε σχέση με αυτά της Deutsche Bank.

Ενώ η τράπεζα του Ακερμαν πολλαπλασίαζε τα κέρδη της, οι μεγαλύτερες τράπεζες της Γαλλίας, της Ιταλίας και της Ισπανίας πάσχιζαν να διατηρηθούν σε θετικά επίπεδα ή να περιορίσουν κατά το δυνατόν τις απώλειές τους. Η μεγαλύτερη ιταλική τράπεζα Unicredit ανακοίνωσε ζημίες άνω των εννέα δισ. ευρώ για το 2011 ενώ οι Santander και BBVA της Ισπανίας ανακοίνωσαν κέρδη μειωμένα έως κατά 33% σε σύγκριση με το 2010. Ακόμα μεγαλύτερη ήταν η μείωση της κερδοφορίας για τις ελβετικές UBS και Credit Suisse οι οποίες είδαν τα κέρδη τους να συρρικνώνονται κατά 44% και 62% αντιστοίχως.