Η προθεσμιακή αγορά θεωρεί σίγουρη τη μείωση επιτοκίων

Την Τρίτη η δημοσίευση του δείκτη προσφοράς χρήματος της ευρωζώνης (Μ3) για
τον μήνα Ιούλιο έδειξε μεγαλύτερη από την αναμενόμενη αύξηση στο 6,4% από το
6,1% του Ιουνίου. Αν και η εξέλιξη αυτή θα είχε κανονικά σαν συνέπεια να
περιοριστούν οι πιθανότητες μείωσης επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ
την Πέμπτη, η προθεσμιακή αγορά συνεχίζει να προεξοφλεί μία μείωση επιτοκίων
κατά 25 μ.β. στις 30 Αυγούστου. Ανάμεσα στους λόγους για την επιμονή αυτή της
προθεσμιακής αγοράς, είναι ότι η ίδια η ΕΚΤ έπειτα από τη δημοσίευση του
δείκτη έσπευσε να διευκρινίσει ότι η αύξηση που σημειώθηκε οφείλεται κατά πολύ
στα χαμηλά μακροπρόθεσμα επιτόκια και στην αστάθεια των ευρωπαϊκών
χρηματιστηρίων που έχουν οδηγήσει τους επενδυτές σε προθεσμιακές καταθέσεις οι
οποίες συμπεριλαμβάνονται στον δείκτη. Επίσης η ΕΚΤ τόνισε ότι ένα μέρος της
αύξησης του δείκτη είναι αποτέλεσμα επενδύσεων από ξένους σε στοιχεία του Μ3
κι έτσι δεν αντιπροσωπεύουν μία πραγματική αύξηση της προσφοράς χρήματος στην
ευρωζώνη. Οι δηλώσεις αυτές φανερώνουν μία τάση από την μεριά της ΕΚΤ να
περιορίσει τη σημασία της τελευταίας αύξησης του δείκτη προσφοράς χρήματος. Να
υπενθυμίσουμε όμως ότι η προθεσμιακή αγορά εξακολουθεί να προεξοφλεί μία
συνολική μείωση των επιτοκίων κατά 75 μ.β. μέχρι το τέλος του έτους. Το ευρώ
αν και έχασε έδαφος αρχικά έναντι του δολαρίου με τη δημοσίευση του δείκτη Μ3,
τόσο οι δηλώσεις της ΕΚΤ που ακολούθησαν όσο και η δημοσίευση του δείκτη
εμπιστοσύνης καταναλωτή στις ΗΠΑ αργότερα την Τρίτη, οδήγησαν σε ανόρθωση του
ευρωπαϊκού νομίσματος έτσι ώστε να φθάσει χθες το υψηλό του 0,9120 έναντι του
δολαρίου. Ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτή για τον μήνα Αύγουστο στις ΗΠΑ
έδειξε πτώση τη στιγμή που το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς ανέμενε αύξηση σε
σχέση με τον προηγούμενο μήνα, γεγονός που οδήγησε σε νέες απώλειες του
δολαρίου έναντι των βασικών του ισοτιμιών. Η πτώση αυτή του δείκτη δεν μπορεί
παρά να οφείλεται στα πρόσφατα στοιχεία που έχουμε από την Αμερική τα οποία
δείχνουν μία αποδυναμωμένη αγορά εργασίας με αυξημένες τις αιτήσεις για
επίδομα ανεργίας.