Αποβολές και νέες εγγραφές στον δείκτη της Μorgan

Στις 31 Ιουλίου 2000 η Morgan Stanley ανακοίνωσε ότι θα αναβαθμίσει τη
Σοφοκλέους και ότι θα τη συμπεριλάβει στους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών,
ύστερα από το κλείσιμο της συνεδρίασης της 31 Μαΐου 2001. Λίγες ημέρες
αργότερα ανακοινώθηκε και η σύνθεση του δείκτη της Morgan Stanley με τις 45
μετοχές ελληνικών εισηγμένων εταιρειών.

Πρόσφατα, όμως, ο διεθνής οίκος ανακοίνωσε ότι αλλάζει τη μεθοδολογία
κατάρτισης των δεικτών του. Η πρώτη φάση των αλλαγών θα ολοκληρωθεί σε δύο
φάσεις. Η πρώτη μέχρι τις 30 Νοεμβρίου 2001 και η δεύτερη στις 31 Μαΐου 2002.
Η βασική αλλαγή συνίσταται στο ότι το βασικό κριτήριο επιλογής μετοχών δεν
είναι η συνολική κεφαλαιοποίηση, αλλά η ελεύθερη προς διαπραγμάτευση
χρηματιστηριακή αξία (free float). Με απλά λόγια η Morgan επέλεξε έναν δείκτη
διασποράς των μετοχών, ώστε οι επιλογές να ανταποκρίνονται περισσότερο στις
πραγματικά ελεύθερες προς τους επενδυτές ευκαιρίες.

Οι επιπτώσεις

Η αλλαγή, όμως, αυτή έχει συγκεκριμένες επιπτώσεις για τη Σοφοκλέους:

* Μειώνονται τα αναμενόμενα ξένα κεφάλαια που θα εισρεύσουν λόγω της
αναβάθμισης.

* Διαφοροποιείται η επίδραση που θα έχει κάθε κλάδος από τις εισροές ξένων
κεφαλαίων.

* Μειώνονται οι μετοχές των εταιρειών που θα περιλαμβάνονται στον δείκτη

* Εισάγονται 11 νέες εταιρείες και φεύγουν 15.

* Η αναθεώρηση αυτή μπορεί επιφέρει θετικές συνέπειες στις 11 οι οποίες
εισέλθουν και αρνητικές στις 15 που θα εξέλθουν.

Τα συμπεράσματα αυτά προκύπτουν από έκθεση της Salomon Smith Barney, η οποία
δημοσιεύτηκε στις 12 Μαρτίου. Σε αυτή αναφέρεται ότι ο τζίρος που θα
πραγματοποιείται από μετοχές του δείκτη της Morgan Stanley θα αντιπροσωπεύει
γύρω στο 20,9% της αγοράς και ότι οι αναμενόμενες εισροές ξένων κεφαλαίων θα
ανέλθουν σε 1,5 δισ. δολάρια, περίπου.

Στο ποσό αυτό δεν υπολογίζονται οι εκροές από κεφάλαια χαρτοφυλακίων που
επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές. Τελικά, σύμφωνα με άλλη έκθεση του ίδιου
οίκου, οι καθαρές εισροές μέχρι τη δεύτερη φάση αλλαγών των δεικτών της Morgan
Stanley θα είναι 0,6 δισ. δολάρια. Στην πρώτη φάση (2001) θα εισέλθουν 0,5
δισ. δολάρια και στη δεύτερη 0,1 δισ. δολάρια (2002).

Όσον αφορά την αλλαγή του δείκτη, η SSB καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η αλλαγή
της μεθοδολογίας αναμένεται θα οδηγήσει εκτός δείκτη 15 μετοχές και σε
εισαγωγή άλλων 11 καινούργιων. Συγκεκριμένα πρόκειται να αποχωρήσουν οι
μετοχές των εταιρειών Παπαστράτος, Hyatt Regency, Μηχανική, Singular, Goody’s,
Ασπίς Πρόνοια, Δέλτα Συμμετοχών (κοινές και προνομιούχες), Κλωνατέξ (κοινές
και προνομιούχες), ΑΤΤΙ-ΚΑΤ, ΑΛΤΕ, Πετζετάκις, Θεμελιοδομή και Επίλεκτος. Από
την άλλη, πρόκειται να εισέλθουν στον δείκτη οι μετοχές των εταιρειών Panafon,
ΕΛΒΑΛ, Γερμανός, ΑΒΑΞ, Chipita, ΑΚΤΩΡ, Τεγόπουλος Εκδόσεις, Μέτκα, ΑΛΤΕΚ,
Ελαΐς και Εθνική Γενικών Ασφαλειών.

Έτσι, αναμένεται ότι θετική επίδραση θα υπάρξει στις μετοχές των εταιρειών
Ιντεραμέρικαν, Εθνική Ασφαλιστική, ΑΒΑΞ, Μινωικές Γραμμές, Chipita, Εθνική
Τράπεζα, Εμπορική Τράπεζα, ΕΛΒΑΛ, Φουρλής, Ελαΐς και Ελληνικά Πετρέλαια.
Αρνητική μπορεί να έχουν οι μετοχές των εταιρειών Ασπίς Πρόνοια, Singular,
Επίλεκτος, Μηχανική, Πετζετάκις, Δέλτα Συμμετοχών, Παπαστράτος και Goody’s.

Σε κλαδικό επίπεδο η Salomon πιστεύει ότι από την αλλαγή θα επωφεληθούν οι
κλάδοι των τηλεπικοινωνιών, του λιανεμπορίου, των πρώτων υλών, των ασφαλειών,
της ενέργειας και των τραπεζών. Οι υπόλοιποι κλάδοι θα δεχθούν αρνητικές επιρροές.