Η κρίση στο Χρηματιστήριο χτύπησε και έναν ακόμη κανόνα: «Αγόραζε στη φήμη και

πούλα στο γεγονός». Κατά το υπέρθερμο χρηματιστηριακό 1999, ο κανόνας αυτός

είχε γίνει ρητό στη Σοφοκλέους, αφού επαληθευόταν σχεδόν σε όλες τις

περιπτώσεις. Οι εξαιρέσεις υπήρχαν μόνον για να επιβεβαιώσουν τον κανόνα.

Έτσι, ένα μήνα πριν από την ημερομηνία της συμφωνίας για επιχειρηματικές

συμπράξεις (εξαγορές, συγχωνεύσεις κ.λπ), οι μέτοχοι που επένδυσαν στο γεγονός

αυτό κέρδισαν μέχρι και 101,89%. Ένα μήνα μετά, σε πολλές περιπτώσεις

παρατηρήθηκε πτώση στις τιμές των μετοχών, ως αποτέλεσμα των πωλήσεων. Ωστόσο,

υπήρχαν και περιπτώσεις κατά τις οποίες τα κέρδη εξακολουθούσαν να υπάρχουν

και να ξεπερνούν το 50%.

Αυτό, όμως, δεν συνεχίστηκε το 2000. Η παρατεταμένη κρίση στη Σοφοκλέους

υπεσκίασε τον «επιχειρηματικό ενθουσιασμό» και οι επενδυτές, όπως φαίνεται,

ασχολούνταν περισσότερο με τα χρήματα που έχασαν, παρά με την επιχειρηματική

κίνηση μιας εισηγμένης.

Βέβαια, υπήρξαν περιπτώσεις επιχειρηματικών συμπράξεων που έδωσαν κέρδη, τόσο

πριν όσο και μετά την ημερομηνία της συμφωνίας. Όμως, τα κέρδη ήταν μικρότερα

από αυτά το 1999, ενώ σε μία περίπτωση διατηρήθηκαν μέχρι σήμερα οριακά κέρδη.

Αντίθετα, από επιχειρηματική σύμπραξη του 1999, τα κέρδη διατηρήθηκαν μέχρι

σήμερα.

Στο σημείο αυτό αξίζει να σημειωθεί ότι οι διαφοροποιήσεις στις αποδόσεις δεν

διαπιστώνονται μόνο μεταξύ «χρηματιστηριακών ετών» (που έχουν σχέση με τη

συγκυρία στην αγορά), αλλά και μεταξύ των εταιρειών. Μπορεί δηλαδή στην ίδια

περίοδο, μία επιχειρηματική κίνηση να απέδωσε λιγότερα από μία άλλη. Όμως,

εντοπίζονται κι άλλες διαφορές μεταξύ της ίδιας επιχειρηματικής κίνησης. Με

άλλα λόγια, μπορεί να έδωσε κέρδη η μετοχή της εταιρείας που αγόρασε μια άλλη,

και να μην προσέφερε κέρδη η μετοχή της εταιρείας που εξαγοράστηκε. Κι όλα

αυτά εντός της ίδιας συμφωνίας και κατά τη διάρκεια της ίδιας περιόδου.

Το 2000

Σύμφωνα με στοιχεία για τέσσερις επιχειρηματικές συμπράξεις (μεταξύ άλλων) το

2000, σε δύο περιπτώσεις παρατηρήθηκαν κέρδη ένα μήνα πριν από τη συμφωνία και

σε μία ένα μήνα μετά. Επίσης, σε μία περίπτωση διατηρήθηκαν οριακά κέρδη μέχρι

σήμερα.

Ειδικότερα, στην επιχειρηματική σύμπραξη Τιτάν – Tarmac, η μετοχή της Τιτάν

(αγοραστής) μειώθηκε ένα μήνα πριν από τη συμφωνία κατά 1,06%, ενώ αυξήθηκε

ένα μήνα μετά κατά 9,87%. Από τότε μέχρι σήμερα έχει προσφέρει κέρδη 0,61%.

Στην περίπτωση της ΑΕΓΕΚ – Ευκλείδης, η μετοχή της πρώτης (αγοραστής) μειώθηκε

κατά 1,79% ένα μήνα πριν και κατά 17,67% ένα μήνα μετά. Από τότε μέχρι σήμερα

έχει μειωθεί κατά 40,98%.

Η μετοχή τής Ευκλείδης (στόχος) αυξήθηκε ένα μήνα πριν κατά 5,79%, στη

συνέχεια μειώθηκε κατά 29,47% και μέχρι σήμερα έχει μειωθεί κατά 42,11%.

Στη σύμπραξη τών εταιρειών Τεχνική Ολυμπιακή – Newmark Homes, η μετοχή της

πρώτης (αγοραστής) αυξήθηκε ένα μήνα πριν κατά 34,73% και μειώθηκε ένα μήνα

μετά κατά 20,08%. Μέχρι σήμερα έχει σημειώσει πτώση κατά 68,52%. Επίσης, στην

περίπτωση τών Τεχνική Ολυμπιακή – Engle Home, η μετοχή της πρώτης αυξήθηκε ένα

μήνα πριν κατά 1,29%, μετά μειώθηκε κατά 22,34% και μέχρι σήμερα έχει μειωθεί

κατά 48,3%.

Το 1999

Σε 7 περιπτώσεις εξαγορών και συγχωνεύσεων που πραγματοποιήθηκαν το 1999, μόνο

σε μία διατηρούνται κέρδη 100% μέχρι σήμερα. Πρόκειται για την περίπτωση των

Ελληνική Τεχνοδομική (αγοραστής) – ΤΕΒ (στόχος). Η μετοχή της πρώτης, ένα μήνα

πριν από την ανακοίνωση, είχε αυξηθεί κατά 27,49% και της δεύτερης κατά

53,09%. Στη συνέχεια, η μετοχή της πρώτης μειώθηκε κατά 15,24% και της

δεύτερης κατά 26,84%. Η μετοχή της Ελληνικής Τεχνοδομικής έχει αυξηθεί από

τότε μέχρι σήμερα κατά 100%, ενώ της ΤΕΒ έχει μειωθεί κατά 10,69%.

Παρακολουθώντας τα στοιχεία για 17 περιπτώσεις εξαγορών, συγχωνεύσεων και

συνεργασιών το 1999, διαπιστώνεται ότι κυρίως οι μετοχές των εταιρειών που

αποτελούν στόχο εξαγοράς με απλή μετοχική συμμετοχή και χωρίς αλλαγή του

μάνατζμεντ. Επίσης, στις περισσότερες περιπτώσεις οι μεγαλύτερες αποδόσεις

παρατηρούνται πριν από την ανακοίνωση της επιχειρηματικής κίνησης. Από τις 17

περιπτώσεις, στις 15 πραγματοποιήθηκαν κέρδη που κυμάνθηκαν μεταξύ 0,13%

(ΤΕΡΝΑ) και 117,19% (Σιγάλας). Σε μία παρατηρήθηκε πτώση των τιμών των μετοχών

τόσο της εταιρείας στόχου όσο και της αγοράστριας εταιρείας. Πρόκειται για την

περίπτωση της EFG Eurobank – Τράπεζας Εργασίας.

Τελευταία Νέα