|
|
Πολύ προσεκτικές επιλογές συστήνουν οι Εταιρείες Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου
στους επενδυτές του ελληνικού Χρηματιστηρίου αυτόν τον καιρό. Το γεγονός ότι ο
Γενικός Δείκτης καταγράφει ιστορικά υψηλά σημεία, φαίνεται ότι καθιστά τις
συμβουλές των ειδικών προς το ευρύ επενδυτικό κοινό συγκρατημένες.
«Χωρίς αυτό να σημαίνει ότι η αγορά απαραίτητα θα διορθώσει, καλό θα ήταν, για
παράδειγμα, οι επενδυτές να διατηρούν στο χαρτοφυλάκιό τους αρκετά διαθέσιμα,
και να προχωρούν σε τοποθετήσεις αφού πρώτα έχουν μελετήσει συστηματικά τα
βασικά οικονομικά μεγέθη των εταιρειών που θα επιλέξουν», τονίζεται
χαρακτηριστικά. Παράλληλα, συστήνονται επιλογές μετοχών που διαθέτουν «story»,
δηλαδή προοπτικές, για ενδεχόμενες επιθετικές κινήσεις, είτε αυτές αφορούν σε
εξαγορές, συγχωνεύσεις και στρατηγικές συμμαχίες, είτε σε διάθεση νέων
προϊόντων στην αγορά, είτε σε επέκταση των δραστηριοτήτων σε νέους τομείς,
αλλά και σε αγορές εκτός των ελληνικών ορίων.
«Προσοχή όμως. Οι προοπτικές αυτές δεν θα πρέπει να στηρίζονται σε απλή
φημολογία, η οποία, σε αρκετές περιπτώσεις, δεν αποκλείεται να είναι και
παραπλανητική. Για τον σκοπό αυτό απαιτείται στενή παρακολούθηση των
εξελίξεων, αλλά και όσο το δυνατόν πληρέστερη ενημέρωση σχετικά με τις
κινήσεις της εταιρείας που μπαίνει στο επενδυτικό μας μικροσκόπιο», προσθέτουν
οι διαχειριστές των μεγάλων θεσμικών χαρτοφυλακίων.
Απόκτηση δυνάμεων
Όσον αφορά στη σύσταση για εξασφάλιση διαθεσίμων, αυτή στηρίζεται στη λογική
της αξιοποίησης τυχόν ευκαιριών που θα παρουσιασθούν στο επόμενο διάστημα,
στην περίπτωση που η χρηματιστηριακή αγορά παρουσιάσει σημάδια μερικής έστω
διόρθωσης. «Πριν από την κατάκτηση νέων ιστορικών υψηλών, ο Γενικός Δείκτης,
όπως έχει αποδείξει η μέχρι σήμερα εμπειρία, συνήθως υποχωρεί λίγο, για να
αποκτήσει δυνάμεις που θα του επιτρέψουν να κατακτήσει, σε λίγο, νέα επίπεδα»,
τονίζεται χαρακτηριστικά από τους επαγγελματίες του χώρου.
Στο σημείο αυτό θα πρέπει να τονισθεί ότι μόνο τυχαίο δεν είναι το γεγονός ότι
το ποσοστό των κεφαλαίων τους, με το οποίο είναι επενδεδυμένες στο
Χρηματιστήριο οι Εταιρείες Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου (ΕΕΧ), στην πλειοψηφία
τους, κυμαίνεται αυτή τη στιγμή στο 85% περίπου. Στο σύνολό τους, οι εταιρείες
αυτές, που γνωρίζουν πολύ καλά τα μυστικά της αγοράς, διαθέτουν ένα 10% με 15%
των κεφαλαίων σε ρευστό, στοχεύοντας στην αξιοποίηση των ευκαιριών που θα
δημιουργηθούν στη Σοφοκλέους. Αυτές οι ευκαιρίες είναι άλλωστε που θα δώσουν
ακόμη μεγαλύτερη ώθηση στα ήδη πολύ καλά αποτελέσματα εξαμήνου που έχουν να παρουσιάσουν.
«Το Χρηματιστήριό μας έχει δυναμική, κατά συνέπεια δεν συντρέχουν λόγοι
ανησυχίας. Απλά, αυτό το οποίο θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη τους οι επενδυτές
και κυρίως οι μικροεπενδυτές, είναι ότι πλέον δεν μπορεί να χαρακτηρισθεί και
ως φθηνό», σπεύδουν να προσθέσουν τα αρμόδια στελέχη τα οποία ασχολούνται με
την επενδυτική στρατηγική των ΕΕΧ. «Υπάρχουν όμως φθηνές μετοχές»,
διευκρινίζουν, «με καλά θεμελιώδη μεγέθη, στις οποίες μπορούν να στρέψουν το
ενδιαφέρον τους».
Ο επενδυτικός ορίζοντας
Σε κάθε περίπτωση όμως, συστήνουν, ο επενδυτικός ορίζοντας των επενδυτών θα
πρέπει να είναι τουλάχιστον μεσοπρόθεσμος και να μην αρέσκονται σε συχνές
εναλλαγές της δομής του χαρτοφυλακίου τους. «Κάτι τέτοιο», τονίζεται,
«προϋποθέτει πολύ καλή γνώση της αγοράς και των μυστικών της και βεβαίως
μπορεί να αποβεί και εξαιρετικά επικίνδυνο. Για παράδειγμα, η τοποθέτηση σε
μία μετοχή, η οποία έχει κινηθεί ανεξέλεγκτα το τελευταίο διάστημα, είναι
δίκοπο μαχαίρι, επενδυτικά».
Μία παρατήρηση, η οποία σηματοδοτεί και τις αλλαγές που έχουν επέλθει στο
ελληνικό Χρηματιστήριο το τελευταίο χρονικό διάστημα, είναι κι αυτή της «μη
εποχικότητας» που χαρακτηρίζει πλέον τη λειτουργία του. «Παλαιότερα»,
υποστηρίζεται, «η Σοφοκλέους το καλοκαίρι σχεδόν νέκρωνε. Τώρα πλέον, τόσο ο
Ιούλιος όσο και ο Αύγουστος, θεωρείται και είναι full season, από πλευράς
εργασιών. Δεν είναι τυχαίο το γεγονός ότι ο Γενικός Δείκτης έκανε ιστορικό
υψηλό στα μέσα Ιουλίου».
Πώς εξηγείται αυτή η σημαντική αλλαγή; «Η ελληνική αγορά κατατάσσεται πλέον
στις ανεπτυγμένες. Σε αυτή την κατηγορία ζήτημα εποχικότητας δεν τίθεται. Τον
σημαντικότερο ρόλο παίζουν τα οικονομικά μεγέθη, ενώ και η προοπτική ένταξης
της χώρας στην ΟΝΕ λειτουργεί ενισχυτικά». Συγκυριακά, θετικό ρόλο έπαιξαν και
παίζουν όμως και οι τραπεζικές εξελίξεις, που δρομολογήθηκαν με τη διένεξη που
ξέσπασε για την απόκτηση του ελέγχου της Τράπεζας Εργασίας. Την ίδια ώρα, οι
προοπτικές που διανοίγονται τόσο για την Εμπορική όσο και για τη Γενική
Τράπεζα αναμένεται ότι θα επηρεάσουν επίσης θετικά την αγορά.
Γενικότερα πάντως ο τραπεζικός κλάδος είναι από τους αγαπημένους των Εταιρειών
Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου. Όπως μπορεί κανείς να διαπιστώσει από τις βασικές
επιλογές τους, στην πρώτη επτάδα των μετοχών στις οποίες είναι κυρίως
επενδεδυμένες αυτό τον καιρό οι ΕΕΧ, συμπεριλαμβάνονται αρκετές τράπεζες, οι
οποίες θεωρούνται «σίγουρα χαρτιά», που δίνουν σταθερές και καλές αποδόσεις.
Μετοχές της Εθνικής, της Πίστεως, της Εμπορικής, της Εργασίας, αλλά και άλλων
τραπεζών κατέχουν περίοπτη θέση στα περισσότερα «επαγγελματικά χαρτοφυλάκια».
Οι βασικές επιλογές
Από τη διάρθρωσή τους θα μπορούσε κανείς να συμπεράνει ότι βαρύτητα δίνεται
καταρχήν σε εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, που συνιστούν τη βάση των
χαρτοφυλακίων αυτών, ενώ δεν λείπουν και επιλογές εταιρειών μεσαίας αλλά ακόμη
και μικρής κεφαλαιοποίησης, που, όπως έχουν αποδείξει, μπορούν να αποφέρουν
σημαντικά κέρδη. Ο βασικός επενδυτικός κανόνας που προκύπτει όμως από μία
αναλυτική μελέτη τους, σε συνδυασμό και με τα κέρδη που παρουσιάζουν οι ΕΕΧ,
είναι ότι «μία επένδυση στη μετοχή ενός leader της αγοράς ποτέ δεν έβλαψε».
Η περιφέρεια
Αντιθέτως, οι επενδύσεις σε μετοχές μεσαίας και κυρίως μικρής κεφαλαιοποίησης,
χαρακτηρίζονται από μεγαλύτερο βαθμό επικινδυνότητας. «Απαιτείται πάρα πολύ
μεγάλη προσοχή, προκειμένου κανείς να αποφασίσει να στρέψει τα κεφάλαιά του
προς τις μετοχές εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης, τις λεγόμενες
“περιφερειακές” μετοχές», τονίζουν οι διαχειριστές των χαρτοφυλακίων των ΕΕΧ
και προσθέτουν: «Μπορεί κατά καιρούς, αρκετές από αυτές να έχουν δώσει πολύ
μεγάλα κέρδη στους επενδυτές, αλλά δεν είναι λίγες και οι περιπτώσεις
εγκλωβισμού επενδυτών, σε χαμηλά επίπεδα, που έχουν παρατηρηθεί».
Όπως προκύπτει από την παράθεση των μετοχών που αποτελούν τις βασικές επιλογές
των ΕΕΧ άλλωστε, στο σύνολο τους οι μετοχές στις οποίες έχουν επικεντρώσει την
προσοχή τους ανήκουν στην κατηγορία των «blue chip».
«Κατ’ αυτόν τον τρόπο και κέρδη επιτυγχάνονται, αλλά και το επενδυτικό ρίσκο
που αναλαμβάνεται είναι περιορισμένο», τονίζεται από τους επαγγελματίες του χώρου.
«Σε κάθε περίπτωση όμως», συνεχίζουν, «αν επιθυμούν να επενδύσουν και στην
περιφέρεια, τότε το καλύτερο που έχουν να κάνουν είναι να διαθέσουν στη
συγκεκριμένη κατηγορία ένα μικρό κομμάτι των κεφαλαίων τους. Κατ’ αυτόν τον
τρόπο και την ελπίδα για αυξημένα κέρδη διατηρούν, αλλά και το βαθμό
επικινδυνότητας της επένδυσής τους περιορίζουν».
