Ελκυστικά και το 2000 τα Αμοιβαία

Με πλεόνασμα αισιοδοξίας ατενίζουν το μέλλον της εγχώριας κεφαλαιαγοράς οι

ελληνικές εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων (ΑΕΔΑΚ), τουλάχιστον για

το νέο έτος.

Κοινή είναι η διαπίστωση ότι, αν και δεν αναμένεται να επανακαταγραφούν οι

εντυπωσιακές υπεραξίες που προσέφεραν τα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια στους

μεριδιούχους τους το 1999 (μέχρι και 245%), το 2000 θα είναι πάλι γενναιόδωρα

σε όσους ενδιαφέρονται για επενδύσεις στο ελληνικό Χρηματιστήριο μέσω της

συμμετοχής τους στα θεσμικά κεφάλαια.

Οι απόψεις στελεχών των ΑΕΔΑΚ συγκλίνουν στο ότι το ενεργητικό των μετοχικών

αμοιβαίων κεφαλαίων (α/κ) θα συνεχίσει και το καινούργιο έτος να αυξάνεται με

ταχείς ρυθμούς και να προσελκύει, μεταξύ άλλων, συντηρητικούς αποταμιευτές που

μέχρι στιγμής δίσταζαν να τοποθετηθούν στην κεφαλαιαγορά. Ενδιαφέρον

παρουσιάζει η γενική διαπίστωση ότι η σταδιακή εμβάθυνση του ελληνικού

Χρηματιστηρίου θα καταστήσει ολοένα και δυσκολότερη την ιδιωτική τοποθέτηση

κεφαλαίων σε αυτό, ευνοώντας την περαιτέρω ανάπτυξη α/κ όλων των κατηγοριών,

τα οποία προσφέρουν επαγγελματική διαχείριση. Πάντως, σημαντικές υπεραξίες

αντίστοιχες με αυτές που παρουσίασαν το 1999 αναμένονται για τα ομολογιακά α/κ

και για το 2000 (12%-29%), εν όψει της αποκλιμάκωσης των επιτοκίων μέχρι το

τέλος του τρέχοντος νέου έτους.

Εργασίας ΑΕΔΑΚ

Με πολλές διακυμάνσεις, αλλά σε ανοδική τροχιά, προβλέπει ότι θα κινηθεί το

ελληνικό Χρηματιστήριο τη νέα χρονιά, ανώτερο στέλεχος της Εργασίας ΑΕΔΑΚ. Η

ιδιωτική τοποθέτηση σε μετοχές του ΧΑΑ αναμένεται να καταστεί ολοένα και

δυσκολότερη κατά τη διάρκεια του 2000 καθώς τα οικονομικά, δημοσιευμένα

στοιχεία των εισηγμένων εταιρειών θα αποκτούν αυξανόμενη σημασία και οι

επενδύσεις θα κρίνονται περισσότερο στη βάση της χρηματο-οικονομικής υγείας

και των προοπτικών ανάπτυξης κάθε επιχείρησης.

Παρά το γεγονός ότι η νέα κατάσταση αναμένεται σαφώς να ευνοήσει τα μετοχικά

α/κ, το ίδιο στέλεχος κρίνει ότι τα α/κ διαχείρισης διαθεσίμων θα διατηρήσουν

σταθερή την αξία του ενεργητικού τους και θα συνεχίσουν να προσελκύουν όσους

επιθυμούν «καταθετικά επενδυτικά προϊόντα» με ελαφρώς αυξημένες αποδόσεις σε

σύγκριση με το απλό ταμιευτήριο.

Για τα α/κ ομολογιακά εσωτερικού, η Εργασίας ΑΕΔΑΚ είναι πεπεισμένη ότι

προσφέρονται για σημαντικές υπεραξίες και το 2000, εν όψει της πορείας

σύγκλισης των επιτοκίων. Βασικός παράγοντας για την επιτυχία τους αποτελεί η

διασπορά του χαρτοφυλακίου τους στις διάφορες ομολογιακές εκδόσεις.

Barclays ΑΕΔΑΚ

Η πιο δημοφιλής κατηγορία αμοιβαίων κεφαλαίων θα συνεχίσουν να είναι τα

μετοχικά το 2000, στα οποία θα ενταθεί η τάση συγκέντρωσης κεφαλαίων, σύμφωνα

με τον διευθυντή επενδύσεων της Barclays ΑΕΔΑΚ, Αβραάμ Γούναρη. Το ΧΑΑ

παραμένει η περισσότερο ενδιαφέρουσα ελληνική αγορά και μία από αυτές που θα

προσφέρουν υψηλές υπεραξίες μεταξύ των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων. Ο κ.

Γούναρης προβλέπει μία μικρή συρρίκνωση του ενεργητικού των α/κ διαχείρισης

διαθεσίμων το τρέχον νέο έτος, η οποία θα προκληθεί κυρίως από την προοπτική

αποκλιμάκωσης των επιτοκίων.

Για τα α/κ ομολογιακά εσωτερικού ο κ. Γούναρης αναφέρει ότι πρέπει να υπάρχουν

σε κάθε χαρτοφυλάκιο ανεξαρτήτως επενδυτικών προτιμήσεων και οι αποδόσεις τους

για το 2000 αναμένονται τουλάχιστον ίσες με αυτές που η κατηγορία α/κ

κατέγραψε το 1999, αν η διαφορά αποδόσεων των ελληνικών με τα γερμανικά

δεκαετή ομόλογα (spread) πλησιάσει τις 40 μονάδες βάσης μέχρι τον Δεκέμβριο

του τρέχοντος έτους.

Λαϊκή – Τέλεσις ΑΕΔΑΚ

Στην προσέλκυση συντηρητικών αποταμιευτών, πολλοί από τους οποίους παραμένουν

εκτός κεφαλαιαγοράς, στοχεύει μεταξύ άλλων η αγορά των μετοχικών α/κ το 2000

σύμφωνα με τον γενικό διευθυντή της Λαϊκή – Τέλεσις ΑΕΔΑΚ, Γιώργο Βεντουράτο,

ο οποίος ήδη διαπιστώνει αυξημένες συμμετοχές στα αμοιβαία κεφάλαια της

συγκεκριμένης κατηγορίας από την πρώτη συνεδρίαση του χρόνου στο ΧΑΑ. Όμως,

σημαντική για την προσέλκυση νέων επενδυτών στα μετοχικά α/κ είναι η αποφυγή

μεγάλων διακυμάνσεων εφεξής στις τιμές των μετοχών του ελληνικού

Χρηματιστηρίου. Παρά το γεγονός ότι το νέο έτος δεν προβλέπεται να προσφέρει

εξίσου υψηλές αποδόσεις στους μεριδιούχους των μετοχικών α/κ σε σύγκριση με το

1999, λόγω μικρότερων αποδόσεων στο ΧΑΑ με το τέλος της πορείας σύγκλισης, ο

κ. Βεντουράτος αναφέρει ότι αυτό θα λειτουργήσει προς όφελος της αξιοπιστίας

συνολικά της ίδιας της κεφαλαιαγοράς και όλων των κατηγοριών α/κ.

Στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια προβλέπει ο κ. Βεντουράτος ότι θα στραφούν

σταδιακά οι Έλληνες επενδυτές, καθώς μετά την ένταξη της χώρας στο τρίτο

στάδιο της ΟΝΕ την 1η Ιανουαρίου του 2001 η πρόσβαση σε αυτά θα είναι

ευκολότερη λόγω του ενιαίου νομίσματος, ενώ και οι αποδόσεις που συνεχίζουν να

προσφέρουν παραμένουν αξιόλογες.