Ποιος φοβάται την κινεζική αρκούδα;

ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ: 13/01/2018 08:00 |

Κινεζική αρκούδα! Ο συνειρμός φέρνει στο μυαλό τα καλοκάγαθα πάντα! Στην παγκόσμια αγορά ομολόγων όμως η κινεζική αρκούδα είναι πιο τρομακτική από τη ρωσική αρκούδα της Σιβηρίας και την αμερικανική Γκρίζλι μαζί. Γιατί αν η Κίνα, ο μεγαλύτερος παγκόσμιος αγοραστής ομολόγων, μειώσει ή σταματήσει τις αγορές αμερικανικών κρατικών ομολόγων, τότε η 35χρονη «αγορά ταύρων» (bull market) των χαμηλών επιτοκίων για τα κρατικά ομόλογα θα λήξει και μια περίοδος υψηλών επιτοκίων («αγορά αρκούδων» - bear market, κατά τη χρηματιστηριακή ορολογία) θα ξεκινήσει. Το ενδεχόμενο αυτό, μια πληροφορία του Bloomberg που με αρκετή καθυστέρηση ημιδιέψευσε η Κίνα, έστειλε την εβδομάδα που πέρασε τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων στα ύψη και έκανε μεγάλους χρηματιστηριακούς γκουρού αυτής της αγοράς να προβλέψουν ότι οι «αρκούδες έρχονται», πριν η αγορά τελικά ηρεμήσει. Γιατί όλα τα υπόλοιπα συστατικά του «δράματος» είναι ήδη εδώ. Τα τεράστια προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης (αγορές ομολόγων από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες, Fed, EKT, Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας) τελειώνουν ενώ οι οικονομίες της Δύσης είναι στα όρια της υπερθέρμανσης. Ιδίως η αμερικανική όπου, παρά τα πρωτοφανώς χαμηλά επίπεδα ανεργίας, μόλις ψηφίστηκε η μεγαλύτερη μείωση των φόρων (πακέτο Τραμπ), που θα αυξήσει στρατηγικά το δημόσιο έλλειμμα στις ΗΠΑ, τον πληθωρισμό και την πίεση στα αμερικανικά ομόλογα, και όχι μόνο.

Για τα εγχώρια πολιτικά πράγματα μια τέτοια ριζική στροφή στην παγκόσμια αγορά ομολόγων θα έχει καταλυτικές επιπτώσεις. Υψηλότερα επιτόκια για τα ελληνικά ομόλογα, ακόμα λιγότερο βιώσιμο δημόσιο χρέος, κλειστές διεθνείς αγορές και πιθανότατα ένα βαρύ τέταρτο Μνημόνιο. Οσο για τις ανοησίες που με αφορμή τις εξελίξεις αυτές γράφτηκαν τις τελευταίες μέρες - τα «ελληνικά ομόλογα είναι ασφαλέστερα από τα αμερικανικά» -, είναι ακριβώς αυτό. Απλώς ανοησίες.
Ο Θόδωρος Σκυλακάκης είναι προέδρος της Δράσης

ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ